近期，基金行業出現產品風險等級集中調整。中國證券報記者走訪多家金融機構發現，自10月15日起，中信銀行陸續對代銷的17只資管產品進行風險等級調整，其中15只基金等級上調；富國基金、天弘基金、海富通基金、融通基金等公募機構也調整了旗下部分產品的風險等級，且多數為調升。值得注意的是，部分今年以來業績表現突出的基金也被調升了風險等級，引發市場關注。

在調研過程中，多位業內人士透露了基金風險等級上調的深層原因：波動率上升、最大回撤偏離倍數增加、規模下降是主要觸發因素。對于此次調整占比較高的債券基金來說，債市波動加劇與部分基金權益倉位的提升成為兩大推手。

在基金銷售端，風險等級調整已產生實質影響：銀行系統將對風險不匹配的定投計劃執行自動攔截。這場看似常規的風險等級調整，正在悄然改變著投資者的決策邏輯和基金產品在代銷渠道的接受度。

基金密集上調風險等級

近期，多家基金公司與代銷機構密集發布旗下基金或代銷基金風險等級調整的公告，涉及產品數量之多、類型之廣，引發市場關注。

根據中信銀行的公告，中信銀行于10月15日起陸續調整17只代銷資產管理產品的風險等級，其中上調15只基金的風險等級，僅2只基金產品風險等級下調。中信銀行在公告中表示，此舉旨在落實投資者適當性管理安排，履行適當性義務，保護投資者權益，對基金風險等級的調整遵循同類產品風險評級一致性、產品風險評級隨市場和政策動態調整等主要原則。

值得關注的是，部分今年以來業績表現突出的基金產品也在調整之列。例如匯添富北交所創新精選兩年定開，截至10月20日，該基金今年以來回報率超過76%，近一年該基金回報率為92.25%。在中信銀行的此次調整中，該基金的風險等級由原來的“中高風險”(PR4)提升至“高風險”(PR5)級別。

事實上，在中信銀行公告調整之前，部分基金公司已經公告了基金風險等級的調整。仍以匯添富北交所創新精選兩年定開為例，8月5日，匯添富基金就發布了二季度風險評價結果，該基金就因為波動率上升而被調高風險等級。

除中信銀行外，多家基金公司近期也公告了旗下基金風險等級的調整。富國基金近日對旗下31只產品進行風險等級調整，其中上調28只基金的風險等級，包括近期漲幅較大的金ETF(518680)。

天弘基金近期也調升了旗下6只基金的風險等級，其中，天弘添利債券(LOF)、天弘多元收益債券、天弘弘豐增強回報債券等，風險等級由R2調升至R3。三只指數增強基金風險等級由R3上調至R4。

此外，海富通基金、融通基金近期同樣公告了旗下基金風險等級的調整。“基金公司調整產品風險等級后，基金代銷機構也會跟著調整。”一位基金業內人士表示。

波動加劇與資產配置變化成主因

基金風險等級上調，主要是產品波動率上升、規模變化以及底層資產配置結構性變動導致的結果。

“獨立第三方基金評級機構會定期對公司旗下公募基金產品風險等級進行評價。他們會根據產品運作情況，實事求是地調整部分公募基金的風險等級。”北京某大型基金公司相關業務負責人告訴中國證券報記者，“風險等級上調一般會包括幾個原因，比如波動率的上升，最大回撤偏離倍數上升，規模下降等。”

“對于部分績優基金而言，高收益往往與高波動相伴相生。”一位第三方基金評級機構人士表示，比如北交所基金，盡管其長期業績表現搶眼，但基金凈值在短期內出現較大波動，反映出底層資產的價格波動較為劇烈。此類基金通常投向成長性強、流動性相對不足的創新型企業，其凈值波動天然高于主流寬基產品。隨著市場風格變化與資金結構變動，此類產品的風險特征進一步顯性化。

一位債券基金經理表示，債券型基金風險等級上調主要受到兩大因素驅動。一方面，近期債券市場整體波動加大，直接傳導至以債券為主要配置資產的基金凈值表現。盡管債券資產通常被視為穩健型配置選擇，但在股債“蹺蹺板”效應及利率政策預期變化的影響下，債市波動率有所上升，部分債券基金凈值隨之出現明顯起伏。另一方面，今年以來權益市場表現亮眼，部分債券基金逐步提升權益資產配置比例，以增厚組合收益。此類策略調整自然帶來風險特征的改變，需在評級中予以體現。例如近期上調風險等級的海富通策略收益債券基金，其股票倉位2024年底為11.28%，2025年一季度末已提升至14.54%，2025年二季度末股票倉位進一步提升至15.29%，產品波動也隨之加大。

或對定投操作產生直接影響

基金風險等級的調整，將對投資者帶來哪些影響？中國證券報記者采訪了解到，基金風險等級的調整不改變投資者此前購買產品的投資者類型、投資范圍、投資策略等其他風險收益特征，但對后續交易行為、尤其是定投操作，將產生直接影響。

根據現行適當性管理要求，若投資者定投的基金產品風險等級上調后超出其風險承受能力評級，銀行及代銷機構將無法繼續執行扣款操作。中信銀行的公告就顯示，對于涉及定投的產品，若調整后的產品風險評級高于投資者的風險承受能力評估結果，將導致扣款失敗，若連續三次扣款失敗定投協議會自動失效，投資者可選擇重新進行風險承受能力評估或選擇與自身風險承受能力匹配的產品進行投資。

“調整基金風險等級的影響主要在基金銷售環節。”一位銀行投資顧問告訴中國證券報記者，“在銀行購買基金的投資者，更多是圖個安全，因此他們在選擇產品的時候，對于風險等級高的產品會很謹慎，尤其是經歷了近幾年市場的大幅波動，客戶的風險偏好有所下降，對于高風險的產品格外謹慎。”

“大多數投資者不太會判斷基金風險和底層資產以及市場的邏輯，所以風險評級是他們選擇基金時唯一的參考標準。”上述銀行投資顧問表示，“一旦風險評級上調，對銀行的很多客戶來說，對相關產品的購買意愿就會下降。”

“除操作層面的限制外，風險等級調整所傳遞的‘風險信號’更應引起投資者的充分重視。”一位基金經理表示，投資者適當性管理并非“一次性”流程。隨著市場環境演變與基金策略的不斷優化，產品的風險收益特征處于動態變化中。投資者有必要定期審視所持基金的最新評級與風險提示文件，結合自身財務狀況與風險偏好，適時調整投資結構。

關鍵詞： 基金 風險 等級 調整