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節(jié)能+新能源續(xù)航需求迫切，輕量化大勢(shì)所趨。輕量化需求主要來(lái)自于兩個(gè)方面，1）節(jié)能：“雙碳”目標(biāo)下，政策對(duì)于汽車(chē)百公里油耗提出要求，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2030年我國(guó)新能源汽車(chē)占到總銷(xiāo)量40%，乘用車(chē)百公里油耗達(dá)3.2L；2）新能源續(xù)航：新能源滲透率持續(xù)走高，但“里程焦慮”仍是限制消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)的重要因素（新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)增加車(chē)重，據(jù)DuckerFrontier研究，新能源車(chē)在動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)、電池包與車(chē)身結(jié)構(gòu)件及其他零部件分別使單車(chē)用鋁量提高了30/142/7kg），電池能量密度短期內(nèi)較難提升，因此提升續(xù)航里程應(yīng)最大化進(jìn)行新能源汽車(chē)減重。輕量化路徑主要包括材料、工藝、結(jié)構(gòu)三個(gè)方面，可從動(dòng)力/車(chē)身/底盤(pán)/內(nèi)外飾等多個(gè)部位減重，其中三電系統(tǒng)的輕量化是新能源汽車(chē)實(shí)現(xiàn)輕量化和提升續(xù)航的關(guān)鍵路徑之一。輕量化大勢(shì)所趨，國(guó)內(nèi)外沖壓/壓鑄企業(yè)加速入局，搶占三電殼體/大型車(chē)身結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)份額。

輕量化材料勢(shì)在必行，輕金屬用量持續(xù)提升。據(jù)星源卓鎂招股說(shuō)明書(shū)，22年整車(chē)材料中鋼鐵占總重量62%，鋁合金和塑料占比均為8-10%。鋁合金的性能、密度、成本和可加工性等綜合優(yōu)勢(shì)突出，加速代替汽車(chē)鋼材零部件，例如氣缸體、變速器殼、轉(zhuǎn)向機(jī)殼、發(fā)動(dòng)機(jī)罩等，絕對(duì)減重均可達(dá)70kg。假設(shè)用鋁單價(jià)不變，結(jié)合我們預(yù)測(cè)的汽車(chē)銷(xiāo)量測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)汽車(chē)用鋁量有望達(dá)653萬(wàn)噸，汽車(chē)鋁合金市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)2610億元，較2021年增長(zhǎng)67%。鎂合金減重優(yōu)勢(shì)明顯，減震屬性獨(dú)特，鎂價(jià)下跌使得鎂性?xún)r(jià)比大幅提升，鎂合金上車(chē)有望加速。

輕量化新技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，一體化壓鑄趨勢(shì)明朗。沖壓件及壓鑄件在汽車(chē)車(chē)身中應(yīng)用分布廣泛，其中沖壓件可通過(guò)熱成形/一體式?jīng)_壓等方式實(shí)現(xiàn)輕量化；大尺寸鋁合金壓鑄件催生一體化壓鑄工藝，可大幅減少?zèng)_壓及焊接流程，降本增效。特斯拉引領(lǐng)一體化壓鑄行業(yè)發(fā)展，一體壓鑄產(chǎn)品有望從后底板產(chǎn)品拓展至前艙、中底板、電池托盤(pán)等相關(guān)零部件。造車(chē)新勢(shì)力轉(zhuǎn)型包袱小，快速跟進(jìn)，整車(chē)廠(chǎng)加速布局。愛(ài)柯迪、旭升集團(tuán)、美利信、嶸泰股份、文燦股份、廣東鴻圖、多利科技、博俊科技、瑞鵠模具等零部件公司加速布局一體化壓鑄，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明朗。

投資建議：輕量化需求高增，一體化壓鑄蓄勢(shì)待發(fā)，推薦壓鑄公司愛(ài)柯迪、旭升集團(tuán)、萬(wàn)豐奧威、瑞鵠模具、美利信、嶸泰股份、博俊科技、多利科技、祥鑫科技、華達(dá)科技、文燦股份、廣東鴻圖，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司立中集團(tuán)、力勁科技、伊之密、星源卓鎂、合力科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩；汽車(chē)行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；上游原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

（來(lái)源：民生證券）

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