近日，首批科創板成長層3只新股在陸續申購。這3只新股在網下申購環節，均采用了約定限售方式，這是A股首次出現這一限售方式。此為落實“科創板八條”的要求，在科創板試點對未盈利企業公開發行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網下投資機構，相應提高其配售比例。

“在傳統的搖號限售和比例限售基礎上，新增約定限售方式。預期后續未盈利企業網下限售和配售安排更為靈活，也對承銷商定價與銷售能力提出更高要求。”申萬宏源證券稱。

首批3家采用約定式限售

10月15日，西安奕材公告稱，本次網下發行部分采用約定限售方式，安排網下發行證券設定不同檔位的限售比例或限售期，公募基金、社保基金、養老金、年金基金、銀行理財產品、保險資金、保險資產管理產品和合格境外投資者資金（A類投資者）可以自主申購不同限售檔位的證券，其他投資者（B類投資者）按照最低限售檔位自主申購。

發行人和主承銷商協商確定本次的限售檔位為三檔：

檔位一（投資者報價時對應申報限售期9個月，限售比例60%）：網下投資者應當承諾其獲配股票數量的60%限售期限為自發行人首次公開發行并上市之日起9個月。

檔位二（投資者報價時對應申報限售期6個月，限售比例45%）：網下投資者應當承諾其獲配股票數量的45%限售期限為自發行人首次公開發行并上市之日起6個月。

檔位三（投資者報價時對應申報限售期6個月，限售比例25%）：網下投資者應當承諾其獲配股票數量的25%限售期限為自發行人首次公開發行并上市之日起6個月。

A類投資者可以自主申購上述三種檔位中不同限售檔位，B類投資者僅可申購檔位三。限售期自本次發行股票在上交所上市交易之日起開始計算，其余獲配股份無流通限制及鎖定安排，上市首日即可交易。

據悉，網下投資者參與初步詢價報價及網下申購時，需分別為其管理的配售對象填寫所選擇的限售檔位（包括限售期和限售比例）。每個配售對象僅可自主申購一個限售檔位，同一網下投資者可以為其管理的不同配售對象自主申購不同限售檔位。參與初步詢價報價與網下申購時填寫的限售檔位需要保持一致。

本次配售需滿足限售比例更高、限售期更長的網下投資者配售比例應當不低于其他投資者的要求。向A類投資者進行配售后，聯席主承銷商將向B類投資者配售，并確保A類投資者的配售比例不低于B類。

除了西安奕材，近日申購的未盈利企業禾元生物以及必貝特也發布了類似公告，網下投資者采用約定限售方式。

華安證券稱，過往科創板新股中，多為限售期6個月，限售比例10%。新規下，若A類投資者仍然多數選擇檔位三詢價，則將觸發最低40%的限售比例要求而被動提升限售比例，因此，預計多數A類投資者將選擇檔位二進行詢價，在此情形下，A類投資者中簽率將大幅高于B類投資者。

深化發行承銷制度試點

據悉，2024年6月19日，中國證監會發布了《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，提出開展深化發行承銷制度試點，在科創板試點對未盈利企業公開發行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網下投資機構，相應提高其配售比例。

今年3月底，上交所貫徹落實“科創板八條”要求，在中國證監會指導下，修訂了《首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》（下稱《首發承銷細則》），優化科創板未盈利企業新股發行配售機制。

本次《首發承銷細則》調整未盈利企業發行網下限售安排，提高有長期持股意愿投資者的配售比例。按照不同發行規模進一步細化未盈利企業網下限售比例安排。同時，明確未盈利企業可以采用約定限售方式，對網下發行證券設定不同檔位的限售比例或限售期。報價方面，A類投資者可以自主申購不同限售檔位的證券，其他投資者按照最低限售檔位自主申購。配售方面，明確限售比例更高、限售期更長的網下投資者配售比例應當不低于其他投資者。

（文章來源：券商中國）

關鍵詞：