獲批12天后，先聲藥業(yè)（02096.HK）的新冠口服藥先諾欣已于2月11日上市投產，并供應醫(yī)療機構。這是國內首款自主研發(fā)的3CL靶點抗新冠病毒藥物。

紅星資本局注意到，盡管先諾欣從立項、審批到上市的速度可謂迅猛，臨床表現(xiàn)優(yōu)異，但二級市場反響平淡。2月13日，先聲藥業(yè)高開低走；2月14日，先聲藥業(yè)截至發(fā)稿跌6.75%。

(資料圖片)

二級市場的表現(xiàn)，或來源于新冠口服藥未來市場的隱憂。

定價高成本更高

根據首發(fā)報價信息，先諾欣的定價為750元/盒。雖然遠低于輝瑞Paxlovid 1890元的價格，但相比率先上市的國產新冠口服藥阿茲夫定（270元/瓶），仍高出不少。

事實上，先諾欣與真實生物旗下的阿茲夫定代表著兩種新冠口服藥技術路線，前者屬于3CL蛋白酶抑制劑，通過與3CL蛋白酶結合，使其無法再正常結合底物，從而抑制病毒復制；后者則為RdRp抑制劑，其作用原理是“誘騙”病毒的RNA聚合酶優(yōu)先和自己結合，從而終止病毒RNA的復制。

先諾欣的定價，由其臨床數(shù)據背書。先聲藥業(yè)披露，通過臨床研究數(shù)據比較，先諾欣與同類進口3CL抗新冠口服藥具有相似的安全性、更為卓越的有效性證據。在接受完整的5天療程治療后，與安慰劑組相比，先諾欣組病毒載量顯著下降1.43log10拷貝/mL（96.28%）。

即便定價不低，擺在先聲藥業(yè)眼前的問題仍然是怎么賺錢。

首發(fā)報價信息顯示，先諾欣的原料藥成本為334.53元，直接研發(fā)費用5.02億元，期間費用率22.6%。若扣除每盒334.53元的原料藥成本，想要完全覆蓋研發(fā)費用，先諾欣需要賣掉超過120萬盒。

與同時獲批的民得維相比，先諾欣的境況還算樂觀。

民得維的最終定價是795元，原料藥成本與先諾欣相當，直接研發(fā)費用則高達8.8億元，期間費用率也比先諾欣高出11個百分點。此外，民得維何時上市流通仍是未知數(shù)。君實生物（01877.HK）相關人士告訴紅星資本局，“公司會根據自己的時間進度來推進，也已經提前做好產能布局和規(guī)劃。”

值得一提的是，先諾欣和民得維均臨時性納入醫(yī)保基金支付范圍，支付至2023年3月31日。紅星資本局從先聲藥業(yè)方面獲悉，先諾欣在此前首發(fā)報價750元/盒的基礎上，醫(yī)保報銷后，按照個人自付10%計算，價格不足百元。

新冠口服藥的隱憂

能不能回本，最終要看終端銷售，尤其是進入醫(yī)保后以價換量的空間。但如今，新冠藥已經變得不那么好賣了。

北京、成都的兩家社區(qū)衛(wèi)生服務中心的相關工作人員均向紅星資本局表示，新冠藥庫存充足，供應渠道暢通。成都社區(qū)醫(yī)院的一位工作人員稱，“現(xiàn)在基本上沒有感冒發(fā)燒的病人”，一度緊俏、炒至數(shù)萬元的輝瑞Paxlovid也“沒有人要了”。

線上渠道也逐漸寬松，阿里健康互聯(lián)網醫(yī)院開具的新冠抗病毒藥目錄中，Paxlovid、莫諾拉韋、阿茲夫定均處于持續(xù)供應狀態(tài)，先諾欣顯示為即將到貨。京東、美團同樣可以配貨。

輝瑞可以作為最典型的樣本，顯露新冠藥未來隱憂。1月31日，輝瑞公布2022年財報，在提及2023年時，其預計Paxlovid的收入約為80億美元，較2022年減少近六成。另據一家咨詢公司預測，2023年起，Paxlovid的銷量會逐年遞減，原因來自于新冠病毒毒性的持續(xù)下降，以及加強針的推廣。

至于先諾欣的銷售預期如何、收回成本是否存在相應難度等問題，紅星資本局就此致函致電先聲藥業(yè)，截至發(fā)稿，暫未回復。

成都商報-紅星新聞記者 俞瑤 實習記者 胡安墉

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