恒生指數公司周五(5月21日)晚間公布了其定期的一季度指數調整結果(一般在季度截止后8周公布)，涵蓋了港股主要旗艦指數如恒生指數、國企指數和恒生科技指數，直接決定港股通可投資范圍的恒生綜合指數也有部分調整。此外，此次也是恒指系統性優化建議后的首次調整，我們綜合分析如下。

恒生、國企和科技指數：恒生指數擴容至58只;更多新經濟公司獲納入

成分股變化：比亞迪、碧桂園服務、信義光能和恒大物產分獲納入恒指與國企;汽車之家和嗶哩嗶哩納入科技指數

1)恒生指數：此次調整納入比亞迪股份、碧桂園服務和信義光能3只股票，納入權重分別為0.98%、0.97%和0.46%;無成分股被剔除。調整后成分股數量擴容，由55只增加至58只。此外，由于恒指成分股權重上限統一設定為8%，因此友邦保險和騰訊控股權重分別下調2.24ppt和1.38ppt，而美團和阿里巴巴則作為同股不同權和二次上市公司，突破5%的原有上限，分別上升3.43ppt和1.74ppt至7.71%至7.33%。

2)恒生國企：此次納入比亞迪股份和恒大物業2家公司，納入權重分別為1.43%和0.67%，同時剔除3家公司，為中國鐵塔、粵海投資和中國聯通，剔除前權重分別為0.59%、0.42%和0.34%。調整后成分股由51只重置至50支。此外，權重變化較大還有美團-W(增加3.64ppt至8%)和阿里巴巴(增加2.31ppt至8%)，主要受益于國企指數同樣也將二次上市和同股不同權公司權重上限由5%提升至8%。

3)恒生科技：納入汽車之家-S和嗶哩嗶哩-SW2家公司，剔除中興通訊、鴻騰精密和祖龍娛樂。成分股數量由31支重置為30支。其中權重變化較大的快手、嗶哩嗶哩和美團分別增加1.37%、1.27%和1.17%;相反，中興通訊、鴻騰精密和祖龍娛樂的權重從剔除前的0.15%、0.19%和0.75%分別降至0。

上述納入名單與我們此前預覽的結果存在部分差異，《恒指季度調整預覽：關注系統性優化后的新面貌》)，主要原因在于盡管上市被納入公司都在我們根據量化標準篩選的長名單里，但最終篩選的納入短名單卻無據可循，部分是根據恒生指數調整委員會的主觀選擇，因此存在加大的預測難度。此外，此次適逢恒指系統性優化后的首次調整，新調整標準的變化也會帶來一定影響，如最終成分股個數。

潛在被動資金流向影響：關注對碧桂園服務、恒大物業等正面影響;以及友邦、粵海投資的負面沖擊

基于當前Bloomberg匯總，追蹤恒生指數的ETF資金規模約為221億美元，追蹤國企指數和恒生科技指數的ETF資金規模分別約為49億美元和5億美元。結合上述成分股權重變化，我們測算了其潛在被動資金流向。進一步結合個股過去3個月日均成交額，便可以測算被動資金變化可能帶來的影響：

1)恒生指數：被動資金流入所需時間最多的碧桂園服務、比亞迪、信義光能、美團、阿里巴巴，預計需要2.5至0.5天不等;所需交易被動資金流出中，預計友邦保險、新鴻基地產和匯豐控股分別需要1.8、0.8和0.7天。

2)恒生國企：被動資金流入所需時間最多的恒大物業和比亞迪，預計交易時間為1.8和0.3天;所需交易被動資金流出中，粵海投資、中國鐵塔和中國聯通所需要的交易資金流出時間最長，在1至0.4天左右。

3)恒生科技：預計快手、嗶哩嗶哩和美團-W將出現659萬、611萬和563萬美元的資金流入;小米、阿里巴巴和中興通訊預計將出現775萬、443萬和361萬美元資金流出。潛在流入和流出所需交易平均在0.1天左右。

關鍵詞： 汽車之家 嗶哩嗶哩 科技 調整