過去十年，伴隨居民財(cái)富的增加，中國投資者的理財(cái)需求日益旺盛。為了迎接全民對(duì)財(cái)富增值保值的剛需，很多券商資管謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，基金中基金(FOF)業(yè)務(wù)成為券商資管拓展公募業(yè)務(wù)方向之一。

FOF產(chǎn)品深化資產(chǎn)配置

廣發(fā)資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前國內(nèi)的FOF行業(yè)，在市場認(rèn)知度、政策支持、業(yè)務(wù)生態(tài)等各個(gè)方面都進(jìn)入了有利時(shí)期，未來業(yè)務(wù)規(guī)模和市場影響力將有大幅提升。

“目前頭部券商資管均有權(quán)益多頭、量化、多策略等不同類型的公私募FOF類型產(chǎn)品發(fā)行，并且通過FOF類產(chǎn)品將更多類型的投資者引導(dǎo)到長期資本市場投資當(dāng)中;與此同時(shí)，券商資管的各類型FOF目前正在與銀行理財(cái)子公司、保險(xiǎn)資管公司等機(jī)構(gòu)形成合力，通過‘固收+’、組合投資等方式，滿足我國居民的理財(cái)需求。”廣發(fā)資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

中金公司(港股03908)資產(chǎn)管理部相關(guān)人士也表示，伴隨著資管新規(guī)落地及產(chǎn)品凈值化的推進(jìn)，市場上越來越多管理機(jī)構(gòu)加入資產(chǎn)配置、FOF/MOM業(yè)務(wù)當(dāng)中來。“對(duì)于券商而言，可以通過幾個(gè)途徑拓寬FOF業(yè)務(wù)：一是將FOF業(yè)務(wù)上升至公司戰(zhàn)略層面，嘗試拓寬公募基金業(yè)務(wù)鏈條，打造公募FOF產(chǎn)品;二是緊抓券商資管轉(zhuǎn)型的大趨勢，強(qiáng)化策略研究和大類資產(chǎn)配置能力;三是借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型、金融科技力量，持續(xù)優(yōu)化對(duì)于公私募基金管理人的業(yè)績考核，篩選業(yè)績優(yōu)秀的基金或管理人納入資產(chǎn)池。”

國君資管組合投資部總經(jīng)理李少君認(rèn)為，中國資本市場正不斷成熟和開放，這將大大推動(dòng)FOF的發(fā)展。首先，基金產(chǎn)品數(shù)量迅速增加，F(xiàn)OF可以通過科學(xué)、專業(yè)的選基體系，幫助投資者解決選基難的痛點(diǎn);其次，投資者不斷成熟，長期投資的投資理念開始深入人心，這將有利于FOF發(fā)揮自身資產(chǎn)配置的優(yōu)勢，為投資者提供更加科學(xué)的資產(chǎn)配置服務(wù);最后，隨著基金策略類型不斷豐富，投資范圍不斷擴(kuò)大，F(xiàn)OF可以利用分散化投資的優(yōu)勢，獲得更加優(yōu)異的長期投資表現(xiàn)。

東方紅資產(chǎn)管理基金組合投資部總經(jīng)理鄧炯鵬也認(rèn)為，F(xiàn)OF行業(yè)有很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。首先，從客戶需求看，房住不炒、利率下行、打破剛兌三大趨勢，正在促使客戶以萬億為基本單位的資產(chǎn)在尋求新配置方向。其次，從承載客戶資產(chǎn)的投資方向看，權(quán)益資產(chǎn)是長期回報(bào)最好的資產(chǎn)，“炒股不如買基金”在2020年已經(jīng)成為老百姓普遍接受的理念。另外，客戶購買基金面臨著基金數(shù)量多、選擇難等問題，由資產(chǎn)配置專家?guī)兔徺I基金并構(gòu)建基金組合更有效率，“買基金不如買FOF”將是未來的大趨勢。

FOF布局多樣化

自2017年10月發(fā)行第一只公募基金FOF產(chǎn)品起，F(xiàn)OF產(chǎn)品逐步形成“較低波動(dòng)、較好收益”的特征，2020年整體規(guī)模約1000億，實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻番，擁有數(shù)以百萬計(jì)的持有人。

國君資管作為業(yè)內(nèi)最早開展基金投資研究的資管機(jī)構(gòu)，在FOF投資研究領(lǐng)域深耕十余年。基于對(duì)FOF投資的體系化探索，李少君提到，國君資管創(chuàng)設(shè)了獨(dú)特的FOF投資框架，即“三重Alpha”理論，該體系完整覆蓋了FOF投資的全流程，為廣大投資者獲取“α”，挖掘“能力”的收益。

中金公司也是較早布局FOF業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)之一，2015年就發(fā)行首只FOF產(chǎn)品。中金公司資產(chǎn)管理部相關(guān)人士表示，公司比較有特色的是資產(chǎn)配置型FOF，產(chǎn)品主打絕對(duì)收益，在自上而下的資產(chǎn)配置框架下，選擇對(duì)應(yīng)賽道的優(yōu)秀基金進(jìn)行投資，在回撤和波動(dòng)控制方面表現(xiàn)出色，追求收益風(fēng)險(xiǎn)比。

鄧炯鵬表示，東方紅資產(chǎn)管理公司正在重點(diǎn)布局FOF業(yè)務(wù)。首先，在團(tuán)隊(duì)構(gòu)建上，匯聚了財(cái)富管理、大類資產(chǎn)配置、多資產(chǎn)直接投資、基金研究等領(lǐng)域的資深人才。其次，公司2020年6月完成首批3只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金布局，后續(xù)在目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)普通FOF系列、目標(biāo)日期FOF系列等方面將繼續(xù)布局，構(gòu)建全產(chǎn)品線，滿足不同客戶需求。

廣發(fā)資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在FOF領(lǐng)域，公司已搭建起涵蓋股票多頭、量化多策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)等多種類型的FOF產(chǎn)品。“券商資管以FOF管理人角色參與到多場景投資鏈條中，結(jié)合策略供給端與資金需求端，有利于尋找差異化發(fā)展路徑;以底層多策略基金產(chǎn)品為工具，顯著提升‘解決方案類’主動(dòng)管理能力，逐步打造跨資產(chǎn)類別、不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的多層次產(chǎn)品線。此外，養(yǎng)老等長期資金將成為未來資產(chǎn)管理行業(yè)重要的資金來源，而FOF解決方案產(chǎn)品是服務(wù)此類資金的重要方式。”

關(guān)鍵詞： 券商的基金業(yè)務(wù)