“對下半年A股市場保持樂觀，將持續(xù)關注科技創(chuàng)新、先進制造、新消費等板塊的投資機會。港股市場是公司權益投資的重要配置部分，上半年取得了非常好的收益，下半年我們將繼續(xù)關注港股市場，持續(xù)開展投資操作。”8月28日在中國人壽保險股份有限公司2025年中期業(yè)績發(fā)布會上，公司副總裁、首席投資官、董事會秘書劉暉說。

展望下半年，與會高管表示，中國人壽將在推進營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設等方面下更大力氣。目前來看，權益投資比例符合公司資產配置中樞，下一步在權益配置方面會更加關注高股息股票，積極落實中長期資金入市要求。

● 本報記者程竹吳楊

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規(guī)模與收益雙升

作為國內壽險行業(yè)龍頭，中國人壽上半年在復雜的資本市場環(huán)境中展現(xiàn)出強勁的投資管理能力。截至6月30日，公司投資資產7.13萬億元，較年初增長7.8%；總資產7.29萬億元，規(guī)模持續(xù)擴大。收益方面，上半年實現(xiàn)總投資收益1275.06億元，總投資收益率3.29%，凈投資收益率2.78%，在債券利率處于低位、優(yōu)質資產稀缺的環(huán)境里，收益保持穩(wěn)定。

權益投資成為關鍵增長引擎，中國人壽穩(wěn)步推進中長期資金入市，公開市場權益規(guī)模較年初增超1500億元，私募證券投資基金累計出資350億元。

“上半年積極布局權益投資，把握市場時機加大力度布局新質生產力領域，并積累優(yōu)質高股息資產，權益投資收益同比顯著提升。”劉暉補充道。

同時，中國人壽可持續(xù)發(fā)展能力不斷夯實，上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達3004.42億元，同比增長7.1%；信用風險管理審慎，截至6月末，信用債券外部評級3A級占比超98%，債權型金融產品外部評級3A級占比超99%。

資產負債端管理升級

中國人壽新業(yè)務價值呈現(xiàn)“季度加速”態(tài)勢，二季度同比增速高于一季度。對此，中國人壽總裁助理、總精算師侯晉解釋，2025年是行業(yè)及公司轉型關鍵年，涉及業(yè)務、隊伍、渠道等多維度轉型。對于轉型會有一個適應期，行業(yè)及公司年初新業(yè)務價值出現(xiàn)增速放緩。隨著消費者對分紅險認知加深，二季度銷售明顯回升，推動新業(yè)務價值增長。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國人壽新業(yè)務價值285.46億元，較2024年同期重述結果同比提升20.3%，遠超一季度4.8%的同比增速（與2024年同期使用相同經(jīng)濟假設重述結果對比）。

新業(yè)務價值的穩(wěn)步增長離不開中國人壽資產負債統(tǒng)籌管理成效的顯著提升。“為應對市場利率波動，我們加強了資產負債端統(tǒng)籌管理，做好久期匹配，上半年新單業(yè)務資產負債有效久期缺口縮短至1.5年，這為我們應對利率風險奠定了良好基礎，同時積極增強收益成本的匹配成效。未來我們有信心管理好利率和利差損風險。”侯晉說。

多位與會高管表示，未來將持續(xù)優(yōu)化權益配置結構，提升配置穩(wěn)健性與長期回報潛力，進一步銜接轉型與投資發(fā)展。

將持續(xù)優(yōu)化投資布局

面對復雜的市場環(huán)境，中國人壽已明確下半年投資與發(fā)展路徑。劉暉判斷，受多重因素影響，當前債券市場利率維持低位波動，A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累積增多，因此對下半年A股市場保持樂觀，將持續(xù)關注科技創(chuàng)新、先進制造、新消費等板塊；港股作為權益投資重要配置部分，將持續(xù)對其開展投資操作。

劉暉表示，中國人壽下半年將采取“配置資產做穩(wěn)，彈性資產做優(yōu)”的投資思路。具體而言，將保持中性靈活的配置策略、資產負債久期缺口處于較低水平。

中國人壽董事長蔡希良表示：“從長遠看，我國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛力大，長期向好趨勢未變，這為金融保險業(yè)長期健康發(fā)展奠定了堅實基礎。”

在具體經(jīng)營層面，蔡希良表示，下半年將把握三大重點：一是緊扣服務大局與客戶需求，挖掘養(yǎng)老、健康、財富管理三大領域潛在增長點，豐富保險應用場景；二是堅持長周期跨周期經(jīng)營，在關注保費規(guī)模合理增長的同時，聚焦價值戰(zhàn)略以保障長期健康發(fā)展；三是踐行集約型、內涵式發(fā)展要求，在降本增效、營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設等方面發(fā)力，進一步夯實核心競爭力。

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