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周二晚間，國(guó)家外匯管理局公布了2023年7月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。按美元計(jì)值，7月銀行結(jié)匯1677億美元，售匯1825億美元，逆差148億美元，其中，銀行自身結(jié)售匯逆差90億美元，銀行代客結(jié)售匯逆差58億美元；7月銀行代客涉外收入5031億美元，對(duì)外付款5146億美元。1-7月合并來看，銀行累計(jì)結(jié)匯90490億元人民幣，累計(jì)售匯91408億元人民幣；銀行代客累計(jì)涉外收入35290億美元，累計(jì)對(duì)外付款34937億美元。

銀行代客結(jié)匯和售匯規(guī)模環(huán)比雙雙回落，從分項(xiàng)看，貨物貿(mào)易以及收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)下的結(jié)匯均出現(xiàn)較大幅度收縮，環(huán)比分別下降14.99%和22.64%，為結(jié)售匯逆差貢獻(xiàn)了主要力量；資本與金融項(xiàng)目中的證券投資結(jié)售匯差額也由前值的順差11.08億美元轉(zhuǎn)為逆差10.33億美元。總體而言，銀行代客結(jié)售匯時(shí)隔4個(gè)月再次出現(xiàn)逆差。

從市場(chǎng)情緒來看，衡量結(jié)匯意愿的售匯結(jié)匯率（客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）環(huán)比下降6個(gè)百分點(diǎn)至63.7%，衡量購(gòu)匯意愿的付匯購(gòu)匯率（客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比）環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至67.0%，結(jié)售匯意愿的雙雙下降表明7月人民幣市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，市場(chǎng)主體交易意愿不足，但相較而言， 7月上旬人民幣企穩(wěn)回升，市場(chǎng)“逢低購(gòu)匯”的理性交易明顯增多。為更真實(shí)地反映市場(chǎng)主體即期結(jié)售匯意愿，我們剔除了銀行代客結(jié)售匯中的遠(yuǎn)期履約數(shù)據(jù)，剔除后銀行代客結(jié)售匯逆差為244.56億美元，連續(xù)10個(gè)月呈現(xiàn)逆差，規(guī)模為今年3月以來新高。

從涉外收入來看，由于外部需求的持續(xù)疲弱，出口表現(xiàn)不及預(yù)期，反映在貨物貿(mào)易的涉外收支均較前值回落，但基本處于歷史同期平均水平；同時(shí)，跨境旅游和商務(wù)需求的持續(xù)回暖帶動(dòng)了服務(wù)項(xiàng)下的收支規(guī)模明顯增加。分幣種看，7月跨境人民幣使用占比升至50.2%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。6-8月是對(duì)外分紅派息的高峰，人民幣匯率由于季節(jié)性原因往往易貶難升。7月銀行代客涉外收付款中，初次收入和二次收入項(xiàng)下的支出達(dá)到396億美元，為2022年6月以來的最高水平。后續(xù)伴隨季節(jié)性因素的消退，以及“逢高結(jié)匯”需求的涌現(xiàn)，人民幣可能會(huì)有較堅(jiān)實(shí)的底部支撐。綜合考慮其他供求因素，境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。

近日，在人民銀行超預(yù)期降息的影響下，人民幣面臨調(diào)整壓力，離岸人民幣盤中一度刷新了去年11月以來的新低。雖然短期看利差還會(huì)施壓匯率走勢(shì)，但預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)和活躍資本市場(chǎng)的政策效果逐漸顯現(xiàn)，以及美債收益率的筑頂，將支撐匯率長(zhǎng)期走強(qiáng)的預(yù)期。但不可否認(rèn)的是，人民幣匯率雙向波動(dòng)、彈性加大或成為常態(tài)，將對(duì)市場(chǎng)參與者的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求。

（作者系中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部研究員，文章僅代表個(gè)人觀點(diǎn)）

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