21世紀經濟報道記者 張梓桐 孫燕 上海報道

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新能源汽車市場的火熱正在蔓延到上游汽車芯片行業。

近日，上海芯旺微電子技術股份有限公司遞交首次公開發行股票招股說明書(申報稿)。公司本次擬投入募集資金額17.29億元，主要募投項目為車規級MCU研發及產業化項目、工業級和AIoTMCU研發及產業化項目、車規級信號鏈及射頻SoC芯片研發及產業化項目、測試認證中心建設項目、補充流動資金等。

業績方面，招股書顯示，芯旺微2020年、2021年、2022年營收分別為9834萬元、2.33億元、3.12億元；凈利分別為-2620萬元、5103萬元、6251.8萬元。

在實控人方面，創始人丁曉兵、聯合創始人丁丁兩人合計直接及間接持有芯旺微60.32%的股份，直接并通過控制上海芯韜、上海學芯和南京燁邁間接控制芯旺微電子64.19%股份對應的表決權，系公司的共同實際控制人。

而此前在2022年1月7日被證監會抽中現場檢查后撤回申報材料，且終止上市審核的輝芒微也于近日改道創業板上市。6月18日，深交所對其發出了第一輪審核問詢函。

有行業人士指出，在當前下游新能源汽車出貨量持續走高，車規級芯片本土企業市場占有率較低的背景下，二級市場內汽車芯片公司的熱潮涌動也成為題中應有之義。

“近年來，我國汽車芯片高度依賴進口，汽車缺芯已成為制約汽車發展的瓶頸。”一位汽車電子工程師向21世紀經濟報道記者指出，面對新能源和自動駕駛對汽車芯片的大量需求，業界期待國產汽車芯片能夠更多地參與進來，豐富芯片供應渠道，以應對未來有可能再次上演的“缺芯”問題，實現自主可控。此外，若國產汽車芯片能夠應用于國內市場，國內的汽車OEM和Tire1將獲取更及時和廣泛的芯片技術支持，有利于提高生產效率。

MCU市場規模巨大

作為汽車控制的核心芯片，微控制器（Micro-controller Unit，簡稱MCU）堪稱汽車的“運算大腦”。

一方面，MCU 在汽車上的用量可觀且價值占比較高。汽車的車身控制系統、安全舒適系統、信息娛樂與網聯系統、動力與底盤系統和輔助駕駛系統等汽車電子系統包含數個 ECU， 而每個ECU中至少需要一顆MCU執行運算和控制功能。

燃油車單車MCU使用量一般在數十顆左右，智能汽車MCU用量更高，可達百顆以上。

另一方面，MCU在汽車芯片上的價值占比也同樣較高。根據 Strategy Analytics 數據，傳統燃油車中，MCU占汽車芯片的價值占比最高，約為 23%，在純電動車型中， MCU占汽車芯片的價值占比約為11%，僅次于功率半導體。

因此，車規級MCU市場也成為微控制器賽道內玩家們競逐的市場所在。

從芯旺微的招股書來看，公司在報告期內的綜合毛利率分別為 48.32%、55.15% 及 52.47%。而分析其產品類別不難發現，公司車規級MCU業務在拉高了公司整體毛利率的同時，平滑了公司整體毛利率下降的趨勢。

報告期各期，公司車規級MCU的毛利率分別為56.90%、60.12% 及 54.10%，而工業級 MCU 毛利率分別為 47.07%、53.47% 及 45.37%；AIoTMCU 毛利率分別為 39.52%、45.92% 及 44.65%。

但值得注意的是，當下車規級MCU賽道內企業多采用Fabless模式（指無晶圓廠的集成電路企業經營模式）運營，因此高度依賴上游的晶圓代工廠產能。例如，芯旺微向前五大供應商的采購金額占同期采購金額的比例分別為 98.13%、96.87%及 98.23%， 供應商較為集中。其

而輝芒微對主要供應商的采購比例同樣也較高，報告期各期，前五大供應商采購占比分別為83.80%、76.10%和77.94%。

芯旺微也在財報中指出了這背后所蘊含的風險：“在當前半導體產能供給波動加劇、國際貿易局勢多變等情形下，若該等供應商因經營發生不利變化、產能受限或與公司合作關系惡化，將會造成公司產品無法穩定供應或者按期交付，使得公司亦無法按時向下游客戶交付相應產品， 從而影響公司正常銷售業務的開展及后續獲取銷售訂單的能力，進而對公司的經營發展產生不利影響。”

事實上，在報告期各期間內，受晶圓生產及入庫周期、匯率波動及采購新產品等影響，輝芒微晶圓代工的采購單價就出現了持續走高的現象，分別為3209.07元/片、3690.99元/片和4979.49元/片。

面臨較大庫存壓力

車規級 MCU 相對消費級和工業級 MCU 而言，對產品的使用環境(溫度、 濕度、電磁兼容性等)、可靠性、安全性、一致性、使用壽命、長期供貨能力等要求更高。

因此，芯片設計企業在開展車規級芯片業務過程中，通常會面臨產品研發難度大、 周期長，車規認證體系復雜、流程長，客戶導入門檻高等多重障礙，需要企業長期的技術積累及持續的資金投入。

而這也導致車規級芯片出現了明顯的周期性趨勢。例如過去兩年以來，“缺芯”就成為了汽車芯片行業內最大的困擾所在。根據 AFS 數據，2021年及2022年全球汽車市場因芯片短缺減產近 1500 萬輛，汽車芯片的供應穩定性對汽車產業穩定健康的發展具有重要意義。

但在2023即將過半的當下，有行業人士指出，汽車行業或已走出“芯片荒”階段。

6月15日，在第十五屆中國汽車藍皮書論壇上，博世中國總裁陳玉東做出判斷稱，當前，全球半導體市場受五個主要趨勢影響——科技行業巨頭開始自研芯片；大規模晶圓廠建設投資增長；初創企業對老牌企業帶來沖擊；技術及材料持續創新；應用市場持續增長。

而受益于上述幾大因素的驅動，汽車半導體過去兩年多從芯片的缺失發展到目前短缺狀態得到緩和，能夠滿足生產。“消費品手機銷量實際上是下滑的，消費電子的芯片是有很高的庫存，汽車業目前還好，剛剛能滿足B端客戶的需求。”陳玉東說道。

而在這一周期變化影響下，行業上游開始面臨較大的“去庫存”壓力。據wind數據顯示，2023Q1，全球主要半導體廠商平均庫存周轉月數約7.6個月（228天），達到自2020Q1疫情以來的歷史峰值，遠超過3個月（90天）左右的常規庫存水位線。

21世紀經濟報道記者注意到，庫存壓力同樣困擾著上述兩家公司。報告期各期末，芯旺微存貨的賬面價值分別為2508.99 萬元、9801.50萬元及25303.26 萬元，占各期末流動資產的比例分別為 18.77%、17.83%及 31.49%。公司根據存貨的可變現凈值低于成本的金額計提存貨跌價準備，報告期各期末存貨跌價準備分別為181.92萬元、213.26 萬元及614.54 萬元。

輝芒微同樣面臨著存貨問題。2020年末、2021年末和2022年末，公司存貨賬面價值分別為5128.87萬元、9036.84萬元和18495.95萬元，占公司流動資產的比例分別為18.10%、16.46%和21.45%。2022年末，公司存貨賬面價值相較2021年末增長9459.11萬元，增長率為104.67%，主要來源于原材料、自制半成品和庫存商品余額的增長。

除此之外，聚焦國內供應鏈來看，汽車芯片的本土化率仍是橫亙在行業面前的一道難題。

從全球市場來看，全球MCU市場份額主要被國外MCU廠商占據，行業集中度較高。

根據 IC Insights 數據，2021 年全球前五大 MCU 廠商市占率合計超過 80%，其中恩智浦市占率約為 18.8%，微芯市占率約為 17.8%，瑞薩市占率約為 17.0%，意法半導體市占率約為 16.7%，英飛凌市占率約為 11.8%。

（全球MCU廠商市占率，圖源芯旺微招股書）

而從國內市場看，我國MCU行業起步較晚，國外MCU廠商同樣占據著主導地位。

根據中國半導體行業協會數據，2019年意法半導體、恩智浦、微芯、瑞薩等廠商的國內市場份額合計占比超過 85%，

但與此同時，這也意味著我國MCU領域仍有著較為廣闊的自主可控空間。

上述行業人士對記者指出，隨著全球半導體產業鏈的重心轉移、國家對集成電路行業的大力扶持以及國內 MCU 廠商加強技術研發和產品開發，國內MCU廠商市場份額不斷提升。

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