21世紀經濟報道記者林倩梅 杭州報道

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近期，國家統計局公布4月國民經濟主要指標數據。

整體來看，在政策效應持續釋放、上年同期基數較低等因素共同作用下，4月份主要生產需求指標同比增速回升明顯。其中，4月份社會消費品零售總額同比增長18.4%，1—4月份，社會消費品零售總額同比增長8.5%。但環比來看，4月社零增速為0.49%。

如何評價今年前4月我國消費市場的表現？支撐消費快速回升的因素有哪些？二季度消費趨勢如何？帶著這一系列問題，21世紀經濟報道對中泰證券首席經濟學家李迅雷進行了專訪。

李迅雷表示，前4月消費數據的回升主要得益于消費場景修復帶來的消費回補。疫情后居民壓抑的消費需求也開始釋放，商務消費鏈開始顯著復蘇，商旅活動明顯增加，企業活力開始顯現。但隨著經濟脈沖式修復告一段落，4月經濟動能環比放緩，具體到消費方面，服務類消費繼續恢復，但居民大宗消費增速表現不及預期。究其原因，受疫情影響，近些年城鄉居民收入尤其是中低收入群體增長放緩，不敢消費且存錢意愿上升，導致儲蓄率上升消費率下降。如何多渠道增加居民收入是擴大內需的重中之重。

（中泰證券首席經濟學家李迅雷 圖片由受訪者提供）

消費仍處于恢復性增長階段

《21世紀》：1—4月份，社會消費品零售總額同比增長8.5%，其中4月份同比增長18.4%。如何評價前4月消費表現？

李迅雷：前4月社會消費品零售總額數據顯示，我國消費市場總體正在穩步加速回暖。支撐消費快速回升的因素主要來自兩個方面，一是去年受疫情影響，消費基數相對比較低，使得今年同時段社會消費品零售總額同比增速出現較高增長。二是中國目前消費需求本身比較龐大，尤其是隨著疫情放開，在服務消費方面比如餐飲、住宿、旅行等領域的消費需求得到很大的釋放，消費復蘇、消費反彈的力度就不會弱。

目前消費仍處于復蘇軌道中，擴大消費的空間還沒有被充分打開。前4月的恢復性消費雖然樂觀，但它的可持續性最終由居民收入增長幅度所決定，要進入由收入預期改善帶來的擴大性消費階段可能需要較長時間。從數據上可以看出，4月經濟增長同比反彈，但環比走弱，其中居民消費復蘇強度仍然較弱。消費和居民收入掛鉤，如果居民的收入沒有一個明顯的上升的話，消費想要實現可持續增長，依舊面臨一定難度。

《21世紀》：4月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.1%，漲幅比上個月回落了0.6個百分點。4月CPI同比漲幅低位下行的原因有哪些？下階段走勢如何？

李迅雷：我覺得CPI漲幅的回落主要原因在于經濟內生動力不強，需求仍然弱于供給，居民購買力有待進一步修復。實際上4月份PPI的回落更明顯，這與4月制造業PMI原材料采購分項指數回落表現一致，一定程度上也體現出總供給大于總需求、供給回升強于需求修復的特征，反映國內需求處于逐步恢復過程中。預計二季度CPI漲幅或保持低位，往前看，預計年內都將處于低通脹水平。

《21世紀》：對于二季度的消費趨勢以及今年的消費增速有怎樣的預判？

李迅雷：由于2022年低基數的因素，結合五一出行和消費恢復情況，二季度消費將持續修復，但相比一季度的增速可能會有所回落。從2023年全年來看，消費持續復蘇的態勢明確，但也會出現波動和反復，后續消費動能的進一步釋放主要依賴于居民收入和消費信心的恢復。從目前的數據看，國內消費恢復的高度有限，今年GDP的目標是5%左右，我的判斷是全年消費增速大概在5%到6%。

對中低收入群體予以補助

《21世紀》：目前恢復和擴大消費在實際操作中面臨哪些難題？

李迅雷：擴大消費的阻礙首先是跟經濟周期相關，我們目前面臨人口老齡化加速、城市化進程放緩、房地產周期下行，多方預期進一步減弱。

其次，去年年末召開的中央經濟工作會議明確提出把恢復和擴大消費放在優先位置。我認為財政支出也應更多向消費傾斜，而不是像過去更多向投資傾斜。但截至目前，從具體的財政支出結構來看，并沒有明顯增加消費的比重。

最后，居民收入增速下滑，消費缺乏根本性支撐。在收入水平較低的情況下，居民不敢消費，消費潛力無法充分釋放。疫情導致的“疤痕效應”仍然存在，再加上就業形勢嚴峻、房地產收緊、財富效應減弱等因素作用，居民保持著較高的儲蓄傾向，尤其是增加在養老、教育、醫療等方面的預防性儲蓄。2022年以來居民儲蓄大幅增長的現象延續至今，一定程度上抑制了居民的消費能力。

《21世紀》：對于現階段促進居民消費增長有哪些建議？

李迅雷：第一，中央的財政支持結構要更多向消費傾斜。雖然地方政府也在推進相關措施，但地方政府的本身財力是非常有限的，尤其是經過三年疫情，地方政府的負債進一步增加。目前地方政府可以通過主題性的促銷活動和一些補貼政策來促進消費，但這種刺激只是階段性的，可能長期效果不會太理想。考慮到地方財政的困難，建議中央財政發行特別國債，來促進居民的消費意愿。中央財政要以擴大消費能力作為落腳點，通過增加轉移支付加大財政補貼力度，持續性地向中低收入群體進行發放消費券等多種形式的補貼。

第二，保障居民收入是提振消費的根本舉措。短期來看，要采取適當措施，提高具有較高邊際消費傾向的中低收入家庭的收入水平，多渠道增加居民的財產性收入，提高居民的消費底氣。為此，一方面要多管齊下，穩地價、穩房價、穩預期；另一方面，也要為居民部門提供新的增加財產性收入的渠道，即由過去主要從房地產投資獲得財產性收入轉向從增加金融資產配置獲得財產性收入。

第三，提高社會保障水平。當前經濟復蘇的不確定性因素較多，城鄉養老保險制度、醫療保險制度等社會保障不夠完善，導致居民預防性儲蓄意愿強烈。我們需要在住房、教育、養老、醫療等居民普遍關心的民生領域實現“?；尽焙汀皟灩┙o”，如繼續加大社保方面的投入、增加對農村老人的養老金發放規模等，進一步減輕居民養老、醫療等支出負擔，讓居民敢消費、易消費。

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