《投資者網》吳微

故事還要從“上班摸魚”說起，1985年參加工作的計算機工程師，利用上班空閑時間寫作，并從上個世紀90年代向雜志投稿科幻作品，成就了目前國內最知名科幻作家之一劉慈欣；其創作的《流浪地球》、《三體》也已成為知名的賺錢IP，相關衍生作品眾多。

(資料圖)

近期《三體》動漫、電視劇作品爭相上線，又重新燃起了很多人的“星辰大?！敝畨?。不過，《三體》版權、影視化改編背后故事的精彩程度或許并不比小說本身差；尤其是林奇（前游族網絡董事長）為《三體》影視化做出的努力。雖然作品還存在一些爭議，但《三體》能夠成功影視化，林奇的努力不可忽視，而林奇不幸離世后，其留下的另一份遺產游族網絡（002174.SZ）的前景卻并不像《三體》那樣光明了。

林奇不幸離世后，其遺孀許芬芬女士并無繼續經營公司的想法，但林奇遺留下來的問題之一，即紅塔證券（601236.SH）與許芬芬之間的股權質押糾紛，卻讓林奇及其繼承人的股權遭遇凍結，從而影響了許芬芬出售公司控制權的計劃。而在失去林奇領導后，游族網絡的新游開發速度緩慢，《三體》游戲數年內仍無法上線，同時公司的收入也出現了下滑。

歷經挫折，游族網絡又能否像《三體》一樣，獲得新生呢？

股權轉讓受阻

《三體》2006年開始在《科幻世界》連載，2009年導演張番番以10萬元的超低價格拿下了改編權。但因導演此前作品質量問題，很長時間內，張番番未能將《三體》影視化。在張番番為《三體》尋找投資人時，接觸到了林奇，彼時林奇完成了游族網絡的借殼上市，正春風得意。不過，2014年底官宣，2015年開機的電影版《三體》，截至今日，仍未面世。

振興國內科幻市場是我輩不可推卸的責任，抱著這樣的覺悟，2018年，林奇花1.2億元拿下了《三體》IP，并成立三體宇宙公司，專門負責《三體》IP的運作，以完成對“星辰大海”的征服。然而，2020年底林奇被卷入不幸事件離世，最終未能看到《三體》的影視化；旗下的另一份遺產游族網絡也出現了波折。

林奇離世后，游族網絡先是出現了股權繼承爭議。此后，雖然其遺孀許芬芬及其子女林小溪、林芮璟、林漓順利繼承了林奇的股權，但面對錯綜復雜的企業經營，許芬芬并無繼續經營游族網絡的想法。

因此，在確認林奇持有的游族網絡繼承權后，許芬芬就開始為游族網絡的控制權尋找買家。最終，上海加游企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“上海加游”）及宛正成為了游族網絡控制權的意向買家。

不過，與《三體》類似，游族網絡也并不容易盤活。雖然林奇的子女林小溪、林芮璟、林漓順利繼承了林奇持有的游族網絡部分股權，但因此前的資金需要，林奇將自身持有的游族網絡股權質押給了紅塔證券。

2021年11月，在林奇離世近一年后，其繼承人并未贖回這批股權，因此在質押違約后，紅塔證券在此后的一年內被動減持了游族網絡合計超6%的股權。而在經歷實控人離世、游戲行業整改等沖擊后，游族網絡的股價與2020年底相比，出現了40%左右的下跌。因此，在紅塔證券被動減持部分林奇持有股權后，其收益仍無法覆蓋紅塔證券的成本。

圖片來源：公司公告

“父債子償”，最終，紅塔證券對林奇的繼承人林小溪、林芮璟、林漓等提起了訴訟，要求他們償還拖欠紅塔證券的3780.67萬元的股票質押式回購交易本金，昆明市中級人民法院在2022年11月給出了判決，支持紅塔證券的訴求。不過，許芬芬并不認可這樣的判決，于2022年11月底向云南省高級人民法院提出上訴。所以，紅塔證券為了收回本金，在2022年12月申請再凍結林小溪、林芮璟、林漓等人的股權。值得一提的是，自林奇離世后，其持有的游族網絡股權已多次被凍結、解凍或再凍結。

如此看來，無論是林奇的子女還是上海加游及宛正，都已不能輕松接下游族網絡的控制權。

企業缺少領頭羊

火車跑得快，還要車頭帶。在游族網絡存在控制權變更的遠慮外，公司經營方面的近憂則更加嚴重。與林奇管理時的積極擴張不同，他離世后游族網絡陷入了缺乏最終決策者的境遇；管理層想給新老板留夠家產，因此公司進入了戰略收縮之中。

與2020年末公司外借17.66億元的短期借款不同，2021年底，游族網絡的短期借款就下降到了2.61億元。而這兩年間，公司的貨幣資金儲備僅相差不足2億元。而在減少對外投資的同時，游族網絡還通過控制員工數量、減少廣告投放等措施以控制費用率，較2020年相比，2021年游族網絡的銷售費用、研發費用以及管理費用都出現了不同程度的下降。

值得一提的是，游族網絡于2019年發行可轉債募集用于游戲開發及運營的6.53億元資金中，到2022年上半年僅投入了12.78%，仍有大量資金并未使用。

投資圈常說“投資就是投人”，沒有頭狼的狼群，難免會陷入混亂之中。據游族網絡2021年年報披露，2022年公司將有多款新游上線，但截至2023年1月下旬，游族網絡宣傳的很多游戲卻并未上線。2022年半年報披露，游族網絡最新上線的游戲還是2021年9月的MMRPG《新盜墓筆記》。但據點點數據統計，《新盜墓筆記》的表現并不理想，在角色扮演細分游戲類別中的排名為94名。

受市場投放減少、新游開發進展緩慢影響，2021年游族網絡的收入同比下降了31.87%，比同期巨人網絡（002558.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司的收入降幅都要大。

版權號發放減緩、行業內卷以及反沉迷整改是2021年游戲行業內無法回避的問題；受市場飽和影響，2022國內游戲市場出現了最近幾年來的首次下滑。伽馬數據統計，2022年中國游戲市場實際銷售收入2658.84億元，同比減少306.29億元，下降10.33%。游戲用戶規模6.64億人，同比下降0.33%。

出海尋找增長點，已成為頭部游戲企業的共識。其中三七互娛（002555.SZ）的境外收入在當期總收入中的占比由2020年的14.88%上漲到了2022年上半年的37.48%；世紀華通（002602.SZ）等游戲公司也十分重視海外市場。在此背景下，缺少頭狼的游族網絡，其海外狩獵場（市場）也遭遇了壓縮，截至2022年上半年，游族網絡的海外收入為6.16億元，僅是2021年全年的3成。

“《三體》都沒看過，也太落伍了吧”。隨著《三體》動畫、電視劇的上線，春節不討論《三體》都會被朋友鄙視。不過，曾經圍繞《權力的游戲》等熱門IP打造游戲的游族網絡，如今卻難以吃到《三體》影視化的這波流量。

早在2020年，林奇拿下《三體》改編權的同時，就已推進《三體》系列的游戲開發。但截至2022年半年報，公司仍稱《三體》系列游戲需要3-5年后陸續推向市場。據公開資料顯示，《原神》這個體量巨大的游戲，也僅由300多人用三年時間就開發完成了。

天眼查網站顯示，宛正旗下的資產主要是網絡信息公司或投資公司，未找到游戲相關的資產。在游族網絡股權遭遇凍結、公司陷入下滑的情況下，如何順利拿下控制權，并盤活公司旗下的重磅IP，宛正仍需要在耐心、能力乃至于資金等方面接受考驗。（思維財經出品）■

關鍵詞： 游族網絡