文/黑瑪麗

提到信貸ABS（資產(chǎn)支持計(jì)劃），此前我們熟知的大多為交易所和銀行間市場。

(資料圖片僅供參考)

比如，在過去的2022年，包括京東、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在交易所累計(jì)發(fā)行近2000億元ABS。其中字節(jié)跳動控股的中融小貸，共申請發(fā)行3筆交易所ABS，擬發(fā)行金額都是100億元，合計(jì)300億元。

然而消金界發(fā)現(xiàn)，時隔半年，字節(jié)申請的三單ABS，依然未獲審批通過，可見監(jiān)管對消費(fèi)金融相關(guān)業(yè)務(wù)的態(tài)度依然審慎。

而在此情形下，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)要想做大規(guī)模，也亟待積極拓寬其他融資渠道。

近期就有多位從業(yè)者表示，此前相對小眾的保交所ABS（資產(chǎn)支持計(jì)劃）正在興起，其業(yè)務(wù)規(guī)模和產(chǎn)品類型正在逐年增加。

消金界登錄中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（簡稱中保登）官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2021年以來，共有包括京東、美團(tuán)、百度、滴滴等多家互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)行了保交所ABS，累計(jì)注冊登記規(guī)模達(dá)千億元。

01京東、字節(jié)等累計(jì)發(fā)行千億

在過去的2022年，增資補(bǔ)血成為消費(fèi)金融行業(yè)的主題。

消金界發(fā)現(xiàn)，包括字節(jié)、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)大廠，一邊密集推進(jìn)同業(yè)借款、交易所ABS、金融債等項(xiàng)目，另一邊，也在積極尋求其他融資渠道。

比如，此前相對小眾的融資渠道保交所ABS正在興起。近期，多位負(fù)責(zé)同業(yè)業(yè)務(wù)的從業(yè)者向消金界表示，除了互聯(lián)網(wǎng)大廠，包括微眾、網(wǎng)商等民營銀行，也都在向相關(guān)方向轉(zhuǎn)型。

所謂資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)，是保險資管版的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（ABS），即保險資管機(jī)構(gòu)作為受托人設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機(jī)構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證。

公開信息顯示，2017年7月，中保登正式成立，是保交所控股子公司，注冊資本5億元。

2021年9月改為注冊制后，其審批和發(fā)行效率大幅提升，發(fā)展勢頭迅猛，如今業(yè)務(wù)規(guī)模和產(chǎn)品類型正在逐年增加。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年末至12月末開放注冊制半年內(nèi)，注冊產(chǎn)品8單，規(guī)模115億元；2020年全年注冊24單，規(guī)模713億元；2021年全年注冊37單，規(guī)模1562億元，同比增長119.2%；而消金界統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年全年注冊68單，累計(jì)規(guī)模超3000億元，更是實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

從這些資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別類別看，中保登曾表示，包括保理債權(quán)、反向保理債權(quán)、不良資產(chǎn)重組、金融租賃、融資租賃、小貸、基金份額、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)、信托債權(quán)。目前資產(chǎn)類型占比較大的主要為三類：信貸類（信托貸款、小貸、金租）、供應(yīng)鏈類和租賃類。

消金界登錄中保登官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，自2022年以來，共有包括京東、美團(tuán)、百度、滴滴等多家互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)行了保交所ABS，累計(jì)規(guī)模數(shù)數(shù)百億元。自2020年來，這一規(guī)模已過千億元。

互聯(lián)網(wǎng)大廠的保交所ABS業(yè)務(wù)，最早可追溯至2020年2月，彼時中保登公司出具“平安-小滿1號資產(chǎn)支持計(jì)劃”注冊通知書，該計(jì)劃擬募集規(guī)模26億元，資產(chǎn)來自百度旗下金融科技公司度小滿金融持有的數(shù)十萬筆小額貸款項(xiàng)目。

值得關(guān)注的是，就連字節(jié)跳動也參與其中。2022年10月17日，中保登公司出具“平安-放心1號資產(chǎn)支持計(jì)劃”，該計(jì)劃受托人為平安資管，產(chǎn)品規(guī)模為30億元。

而此前，字節(jié)跳動控股的中融小貸，共申請發(fā)行3筆交易所ABS，擬發(fā)行金額都是100億元，合計(jì)300億元。如今時隔半年，該發(fā)行依然未獲審批通過。

在此情形下，字節(jié)也亟待拓寬融資渠道，獲取更多資金支持。

02提量空間大，消金公司也將參與其中

“今年會進(jìn)一步放開?！眮碜阅炽y行同業(yè)部的人員向消金界表示，當(dāng)下保交所ABS政策寬松，未來除了互聯(lián)網(wǎng)大廠，消費(fèi)金融公司也會參與其中。

在過去一段時間里，隨著消費(fèi)金融市場持續(xù)擴(kuò)容，ABS這一成熟的融資渠道吸引了大量互聯(lián)網(wǎng)巨頭和持牌消費(fèi)金融公司的眼球，帶動發(fā)行量陡增。

消金界統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在過去的2022年，包括京東、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在交易所累計(jì)發(fā)行近2000億元ABS。

此外，包括馬上、興業(yè)、湖北等在內(nèi)的7家消費(fèi)金融公司，在銀行間發(fā)行12只ABS，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為140.4億元。

需要指出的是，不管是交易所還是銀行間發(fā)行ABS，對企業(yè)資質(zhì)的要求都比較審慎，尤其是特別是涉及數(shù)額大、首次申請的公司。網(wǎng)絡(luò)小貸公司更是成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的對象，此前受螞蟻集團(tuán)停發(fā)ABS影響，其ABS發(fā)行一度暫停。

相較交易所和銀行間交易商協(xié)會而言，中保登處于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，對資產(chǎn)的要求和限制更少，能夠有更多的資產(chǎn)通過該市場進(jìn)行融資。

此外，相關(guān)人士表示，從發(fā)行程序和效率上來說，保交所ABS已與其他領(lǐng)域的ABS業(yè)務(wù)接近。

不同的地方在于，保交所ABS屬于私募產(chǎn)品，歸于“非標(biāo)”類產(chǎn)品，因此發(fā)行難度實(shí)際上并不小。目前保險資管發(fā)行設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃，主要的投資者還是保險資金。保險資金對于資產(chǎn)的穩(wěn)健性有著更高的要求。能成功發(fā)行，也表明資產(chǎn)質(zhì)量受到認(rèn)可。

從整個市場的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)來說，保交所ABS仍顯小眾。不過，這一新興融資渠道拓寬了消金企業(yè)的融資渠道，幫助企業(yè)調(diào)整優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)；與此同時，也為投資人帶來直接投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機(jī)會，實(shí)現(xiàn)投資多樣化，未來仍存在較大的提量空間。

本文系未央網(wǎng)專欄作者:消金界 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個人觀點(diǎn)，不代表網(wǎng)站觀點(diǎn)，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

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