1月4日，醫美概念板塊內走勢分化，可靠股份漲超10%領漲板塊，但多只個股進一步走低，奧園美谷跌超9%，龍頭愛美客跌超1%，廣州浪奇、水羊股份等走低。

回顧1月3日，有“女人的茅臺”之稱的醫美板塊突發利空，多只權重股跌幅較大，昊海生科跌近6%，華熙生物跌近4%，愛美客跌近2%。消息面上，中華醫學會醫學美學與美容學分會稱，新冠陽性和康復中患者禁止任何醫美項目。

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但今日，對于上述“禁止醫美項目”的文件，有人提出了質疑。這也讓市場對此次醫美板塊的殺跌產生了疑問，是否又是一次“錯殺”？

相關文件遭質疑

1月3日，中華醫學會醫學美學與美容學分會發布了《新冠疫情時期整形美容醫療風險管控指導意見》(下稱：《指導意見》)，提出“新冠陽性以及正在康復中的患者禁止實施任何醫美項目”，引起市場轟動。

該《指導意見》對包括醫美麻醉手術、肉毒素注射、玻尿酸注射、激光抗衰及治療等多項醫美項目提出了具體的指導意見：新冠患者轉陰康復2周后，可實施無創激光治療；轉陰康復4周以上后，可實施注射類項目及有創治療。

但是，業內人士已經有人提出質疑。

據科創板日報消息，已經有整形美容醫院院長表示，《指導意見》尚缺乏科學支持。“4周這一時間節點是如何制定的？有沒有科學依據？針對不同的毒株、不同的新冠癥狀是否都適用？”他質疑稱，分會可以提醒求美者根據自身身體狀況謹慎選擇醫美項目以及實施醫美項目的時間，但在具體的規則制定或仍然缺乏足夠的科學數據支撐。

此外，上市公司也有回應。

朗姿股份相關工作人員表示，對于業務方面的影響“不好說，要看市場消費者的反應。”據其介紹，朗姿股份基本上所有涉及整形和皮膚管理的項目都有。另一家醫美公司愛美客董秘辦人士表示，還沒有看到中華醫學會分會發布的意見，需要核實消息真假，具體影響也無法判定，目前公司業務正常運營。

本質是醫療安全問題

事實上，此次《指導意見》本質上是聚焦醫療安全問題。

據科創板日報，中華醫學會醫學美學與美容學分會主任委員李世榮在媒體采訪時表示，上述文件是針對目前某些地方已出現的問題，僅對醫美界給予一個提醒和建議，希望重視醫療安全避免不良事件發生，出發點就是保護醫療安全。

對于新冠康復者來說，轉陰后身體確實需要一個恢復期，此時接受醫美手術的風險會有所提高。新冠感染后機體免疫系統紊亂，處于高敏狀態，也增加了肉毒毒素、玻尿酸等注射時疼痛及過敏的風險。此前也有曾使用玻尿酸美容的消費者在感染新冠發燒后，突然發現自己原本光滑飽滿的臉被“打回了原形”。

此前在接種新冠疫苗時，也有醫美從業人員給出意見：接種疫苗和醫美項目需要合理的時間間隔。間隔時間可以參考與其他疫苗間隔的時間，建議醫美項目與新冠疫苗接種至少間隔兩周以上的時間。

事實上，“醫療事故”一直是醫美行業面臨的一大問題，每年相關的維權問題屢屢見諸報端。

從中消協發布的消費提示看，從2015年到2020年，全國消協組織每年收到的醫美行業投訴從483件增長到7233件，增長近14倍。部分醫美機構證照不齊全、機構工作人員不具備執業資格、醫療產品渠道不明、亂收費等問題也一直飽受詬病。

因此，在消費者本身處在身體恢復期時，部分醫美機構也確實更為謹慎了。

對于注射、有創類醫美項目，如果消費者肺部仍有感染，接受麻醉也會“很危險”。因此，如確有進行整形手術需求的，前述院長建議，需經由呼吸科、麻醉科、整形外科等科室的綜合會診后，再做決定。

相對安全的是光電醫美項目，醫美機構表示，對于新冠康復者來說，是可以進行的。另有醫美機構稱，只要是不破皮的，都可以照舊進行。

醫美行業受影響幾何？

事實上，醫美行業受到疫情影響已經有很長一段時間。

以“醫美三劍客”華熙生物、愛美客和昊海生科為例，2022年前三季度，華熙生物的營業收入和歸母凈利潤分別為43.20億元、6.77億元，分別同比增長了43.43%、21.99%；同期愛美客的營業收入和歸母凈利潤分別為14.89億元、9.92億元，分別同比增長了45.58%、39.96%。

昊海生科則是“醫美三劍客”中唯一一家前三季度業績出現負增長的企業——其1.62億元的歸母凈利潤同比下降達47.91%，幾乎腰斬。

不過，無論是“增收不增利”的昊海生科，還是業績實現兩位數增長的華熙生物和愛美客均呈現出“成長放緩”的態勢——2022年前三季度，華熙生物、愛美客和昊海生科的收入增速較2021年前三季度減少了45.26個百分點、74.71個百分點和18.75個百分點。

業績增速放緩背后的因素是多種多樣的。

首先，疫情是一個重要影響因素。疫情期間，不少醫美機構因客流銳減、經營成本過高、現金流無法保證，陷入困局甚至倒閉，在一定程度上，也加速了行業洗牌。

另一個很關鍵的影響因素，則是來自整個醫美行業的亂象整頓，整治的結果是行業亂象得到一定程度的遏制，但整體需求也會有一定程度的減少。疊加疫情的影響，行業整體消費有所放緩。

隨著疫情影響逐漸迎來尾聲，行業內部也得到初步規范，此次消息對行業復蘇進程是否會產生影響？2023年行業格局又將如何變化？這些問題引發了市場的熱議。

綜合來看，短期，2023年再生類有望加速放量，可以關注新品上市帶來的拓客機會。長期，隨著人均收入提高、醫美觀念的變化及國內可選醫美產品的豐富，國內醫美滲透率仍將繼續提升；疊加監管有利于行業長期規范化發展，利好合規經營的龍頭企業。

據興業證券研報觀點，醫美行業2023上半年或呈現先抑后揚的走勢。

從復蘇節奏看，隨著核心城市感染率逐步到達峰值，醫美線下客流將逐步恢復：臨近春節，醫美機構也將抓住窗口期，配合推出折扣政策，帶動上游出貨端的上行。

從同比增速角度看，因一季度的高基數，預計上游龍頭業績端將從二季度開始逐季度修復。但在整體恢復信心較強、醫美消費具備高黏性和高復購的背景下，部分資金已經開始搶跑，去年10月至今，板塊指數漲超20%。

考慮到醫美項目的特殊性，建議“陽康”后1周-1個月以上再做醫美項目，故消費預計在2023年二季度起將看到明顯回升。

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