10月30日下午，康隆達(dá)收到一紙立案通知書，理由是涉嫌信息披露違法違規(guī)。

隔天，市場禮貌性地回應(yīng)了一個跌停，但是第二天又被盤方拉回7個點。

【資料圖】

龍虎榜異動中，東方財富慈溪三北西大街營業(yè)部、華寶證券舟山解放西路營業(yè)部兩個席位買入賣出金額近乎一致，有很強的對倒拉升股價那味兒了。

此時，投資者在互動易上對上市公司進(jìn)行追問，被立案不會是因為之前的“專網(wǎng)通信案”吧？

公司也坦誠回復(fù)：我覺得是！

這個“專網(wǎng)通信案”就是2021年A股市場上最大的連環(huán)瓜，N家上市公司因被違約出現(xiàn)財務(wù)暴雷，合計金額涉及數(shù)百億，被稱為“A股史上最大資金騙局”。

暴雷的背后都跟一個叫隋田力的“股市老炮兒”密不可分，此人憑借一己之力用基本相同的手段將十余家上市公司玩弄于手掌。

而風(fēng)云君在早在2018年，就曾發(fā)出過相關(guān)預(yù)警。

至于看到的人信不信，聽不聽，風(fēng)云君實在提不起任何興趣知道，人各有命，萬物芻狗，一路走好啊～

一、異常交易，跨界暴雷

時間倒流回2019年11月，彼時上市公司公告擬以3060萬元收購秋實仁業(yè)持有的易恒網(wǎng)際51%股權(quán)，12月交易完成后，該公司納入了康隆達(dá)合并報表。

關(guān)于這次收購，很容易就能發(fā)現(xiàn)有兩處頗為異常。

作為一次跨界收購，首先，對手方秋實仁業(yè)成立于2019年10月，也就是交易前的1個月，而交易后的第4個月，該公司就被注銷了。

如此費盡心機作死，為日后的暴雷埋下了伏筆。

其次，公司花大價錢購買的標(biāo)的不僅每年凈利潤為負(fù)，而且屬于資不抵債，也無相關(guān)業(yè)績承諾，最終公司收購產(chǎn)生了3091萬商譽。

而公司主業(yè)其實是特種及普通勞動防護(hù)手套的研產(chǎn)銷，是國內(nèi)首家功能性勞動防護(hù)手套上市公司。

易恒網(wǎng)際則主要從事通信配套設(shè)備的研產(chǎn)銷，產(chǎn)品主要是無線寬帶自組網(wǎng)節(jié)點設(shè)備，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要是軍工通信及其他行業(yè)。

軍工通信業(yè)務(wù)需要一系列認(rèn)證，而易恒網(wǎng)際已被列入合格供應(yīng)商，即這次收購實際就是拿到一張通行證。

事情確實按著預(yù)期在走，2020年易恒網(wǎng)際營收大幅增長至8470萬元，凈利潤也扭虧為盈為728萬元。

但好景不長，2021年8月，一則《風(fēng)險提示公告》打破了這場黃粱美夢，此時距離收購不過才一年有余，資產(chǎn)還沒捂熱呢。

公告表示，易恒網(wǎng)際經(jīng)營的電子通信設(shè)備業(yè)務(wù)存在合同執(zhí)行異常情況，極端情況下，可能對公司歸母凈利潤造成損失超3億，占公司最近一年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的27.53%。

易恒網(wǎng)際業(yè)務(wù)經(jīng)營方式為，向供應(yīng)商預(yù)付90%的采購款，供應(yīng)商供貨周期為90-180天；而下游客戶僅需要預(yù)付10%貨款，就可以在不超過295天的交貨期里驗收產(chǎn)品，驗收合格后再支付剩余90%尾款。

也就是說，從事這項業(yè)務(wù)的易恒網(wǎng)際被上下游通吃了，付出去的是真金白銀，收回來的都是白條，賺得都是紙面富貴，隨時面臨收不回的風(fēng)險。

最終，根據(jù)公司公告，2021年涉及的易恒網(wǎng)際計提的減值準(zhǔn)備金額達(dá)3.5億，而與此同時，當(dāng)年經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤僅為0.36億，是上市以來最差的一年。

也因為這事，2021年，上市公司拿到了一份帶強調(diào)事項段無保留意見的審計報告，同時也坑害了一大批投資者。

如今舊案重提且遭立案，公司還可能面臨投資者索賠風(fēng)險。

當(dāng)然，你覺得是上市公司內(nèi)部人蠢呢？還是壞呢？

還是又蠢又壞呢？

二、低價搞股權(quán)激勵，7成被董監(jiān)高認(rèn)購

禍不單行，公司近期遇到的糟心事可不止這些。

9月份，公司接連發(fā)布《員工持股計劃》和《限制性股票和股票期權(quán)激勵計劃》公告，但當(dāng)晚就引來上交所問詢函。

首先是授予價格過低。員工持股計劃受讓價15.17元/股，當(dāng)前（11.22）股價37.3元/股，直接較市場價低6成。說實話這種福利風(fēng)云君也想要。

其次，員工持股人數(shù)過低。員工持股計劃中，擬參加認(rèn)購的員工總?cè)藬?shù)不超過15人，其中董監(jiān)高有11人，認(rèn)購比例近7成，剩余的核心管理/技術(shù)/業(yè)務(wù)人員不超過4人。要風(fēng)云君說，直接改成高管持股計劃得了。

授予價格低加上董監(jiān)高認(rèn)購比例高，被上交所質(zhì)問是否存在利益輸送，公司也趕緊做出否認(rèn)三連的姿態(tài)。

業(yè)績考核指標(biāo)上也頗顯異常：兩份計劃的解鎖條件一致，即2022-2024年扣非凈利潤不低于1.86億、3億、4.7億。

先來瞅瞅上市公司之前年度的表現(xiàn)。2021年先撇開不談，2017-2020年公司扣非凈利潤均未曾超過1億，且有逐年下降趨勢。

大伙也可能注意到了，這不今年前三季度達(dá)到1.22億了嗎？

事出反常必有妖，這個“妖”也一點兒不新鮮——跨界，這次跨界收購的是炙手可熱的鋰業(yè)相關(guān)公司，這也就是公司敢設(shè)置高業(yè)績指標(biāo)的勇氣來源。

三、“鋰”那么香，咸豬手如何肯錯過？

兩個月前，公司公告以2.12億收購宜春丙戊天成管理及宜春億源鋰持有的天成鋰業(yè)11.31%、6.36%股權(quán)，合計17.67%股權(quán)，預(yù)計形成3.87億元商譽。

且對手方承諾，在2022年、2023年和2024年內(nèi)實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于1.8億、2億、2.1億。

本次交易前，天成鋰業(yè)為公司持股33.33%的參股公司；交易完成后，公司將持有天成鋰業(yè)51%股權(quán)，后者也將被納入公司合并報表。

天成鋰業(yè)主要從事硫酸鋰溶液提煉，主營產(chǎn)品是鋰鹽鹵水（硫酸鋰溶液），鋰鹽鹵水經(jīng)過“沉鋰”即成為碳酸鋰，天成鋰業(yè)的硫酸鋰溶液直接供給子公司協(xié)成鋰業(yè)做碳酸鋰。

由于供不應(yīng)求，碳酸鋰價格自2021年開始大幅漲價，價格持續(xù)破新高，在當(dāng)下這大熱時期收購，想當(dāng)然公司付出的代價不會小。

評估報告中，天成鋰業(yè)2022年6月底資產(chǎn)評估價值12億，在3億的賬面凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上溢價3倍。

資產(chǎn)評估師為胡家昊、牛苗苗。嚯，巧了不是！這倆人在今年5月份剛被上交所通報批評。

具體情況是，上交所認(rèn)為，在公司上次收購天成鋰業(yè)33.33%股權(quán)時，他倆在評估過程中預(yù)測產(chǎn)能評估依據(jù)不充分，預(yù)測產(chǎn)品銷量的評估程序不完整、不充分，預(yù)測產(chǎn)品單價評估依據(jù)不合理，折現(xiàn)率參數(shù)取值未合理等。

在那次收購中，評估師在依據(jù)不充分的情況下，給出了近14倍溢價率。

而那時的天成鋰業(yè)2019、2020年連續(xù)兩年凈利潤虧損，且毛利率持續(xù)為負(fù)，在2021年碳酸鋰漲價風(fēng)口上才得以實現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈。

不可否認(rèn)的是，在價格持續(xù)創(chuàng)新高過程中，天成鋰業(yè)業(yè)績也跟著起飛。

因三季報中未給出詳細(xì)情況，從中報數(shù)據(jù)來看，上半年天成鋰業(yè)營收2.5億，凈利潤0.88億，簡單按持股比計算公司投資收益為0.29億，而上半年公司經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤僅0.15億。

我們知道，在這個產(chǎn)業(yè)鏈上，上游鋰資源環(huán)節(jié)無疑是最大的贏家，天成鋰業(yè)只是采用鋰云母精礦制備硫酸鋰溶液，說白了只是對碳酸鋰進(jìn)行生產(chǎn)加工過程中的一道工序，原材料方面還得看上游臉色。

有小伙伴可能就不樂意了，公司明明6月份剛花了9500萬元受讓泰安欣昌100%份額，間接擁有了非洲馬里Bougouni的鋰輝石礦項目中為期三年包銷鋰精礦的權(quán)利，用作原材料的供給來源。

問題在于，你家里還是沒礦啊！還是逃不過“打工人”的宿命啊！暴富又與你何干？公司有意無意在調(diào)研中透露后期將積極儲備礦產(chǎn)資源，言外之意，就是沒有，投資者可千萬別被忽悠瘸了。

從公司當(dāng)前資金狀況來看，債務(wù)壓力已然很大。

好說歹說，要是在早期就跨入了這個熱門領(lǐng)域，還能說有產(chǎn)業(yè)格局，但是2021年鋰早就邁起了六親不認(rèn)的步伐，在這種熱火朝天的背景下再來插一腳，不是蹭熱點那又是什么呢？

四、涉鋰帶來股價翻4倍，實控人賺翻

上市公司控股股東為東大針織，背后實控人為張間芳。截至今年9月底，東大針織及其一致行動人張間芳、張惠莉、裕康管理合計持有公司53.96%股權(quán)。

自從公司沾上“鋰電池”的概念標(biāo)簽，股價便一路上漲，而股東的減持自然也不會少。

在第一次購買天成鋰業(yè)33.33%股權(quán)的同時，公司就發(fā)布了減持預(yù)告，稱由于自身資金需求，控股股東及其一致行動人張惠莉擬減持不超過2%公司股份。

根據(jù)公告，交易均價在16元/股，兩人合計套現(xiàn)5070萬，此時股價已經(jīng)較月初的11元上漲超40%。

較當(dāng)時來看，確實是一筆劃算交易，但哪知市場炒作如此兇猛，自公司涉“鋰”至今，股價上漲超2倍，期間最高漲超4倍。

在最近17.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓條款中明確寫了天成鋰業(yè)的轉(zhuǎn)讓方需購買不少于1.7億上市公司股票。也就是說：收到的2.12億的轉(zhuǎn)讓款中，必須拿出1.7億來購買康隆達(dá)股票。

這種騷操作，即使作為百樂門代客泊車小王子的風(fēng)云君，也是也沒見過幾次，這是明擺著讓原股東拿錢來炒自家股票。

那問題就來了：基于這樣的安排下，交易對價還有多少可信度呢？

從公告和大宗交易情況來看，9月底轉(zhuǎn)讓方的確購買了近1.2億公司股票，但是賣方卻是實控人及其一致行動人張惠莉。

實控人在公告時稱減持是自稱自身資金需要，而在上交所問詢回復(fù)中，公司則表示這些減持資金將全部資助給上市公司，用于公司的發(fā)展。

好家伙，減持都可以說得這么清新脫俗，不愧是玩轉(zhuǎn)資本市場的行家里手。

張老板通過這一波九轉(zhuǎn)十八彎的操作，將公司購買資產(chǎn)轉(zhuǎn)出去的錢，變成了自己的套現(xiàn)資金。

公司傳統(tǒng)主業(yè)賺取現(xiàn)金流的能力不足，上市以來自由現(xiàn)金流凈流出合計近10億。

因此可以發(fā)現(xiàn)，自上市以來，公司的資產(chǎn)負(fù)債率便逐年走高，尤其是自公司開始折騰以來，有息負(fù)債率持續(xù)上升。

借款方式則以短期借款為主，該科目自上市以來激增，9月底達(dá)到8.9億；此外控股股東的財務(wù)資助也是很重要一部分資金來源，9月底其他應(yīng)付款達(dá)4.8億。

而截至9月底，公司賬面貨幣資金4.42億，其中受限資金1.35億，可動用資金僅3億，資金規(guī)模遠(yuǎn)小于債務(wù)規(guī)模。

總結(jié)

作為國內(nèi)首家功能性勞動防護(hù)手套上市公司，公司主業(yè)乏力，心思早就跑到跨界“割韭菜”上了，動作也相當(dāng)嫻熟，磨刀霍霍，一茬接一茬。

從無人問津到熱炒，僅需一個熱門概念加持，如果一個不夠，那就再來一個。

在這場熱戰(zhàn)中，到底誰最終能贏、甚至贏麻了？

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