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近日，中國證監(jiān)會對《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》進行了修訂，更名為《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，向社會公開征求意見。作為公募基金費率改革的“最后關(guān)鍵一步”，此次銷售費率改革落地，標志著我國公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，一個更加健康、可持續(xù)的行業(yè)發(fā)展新生態(tài)正在加速形成。

近年來，我國公募基金行業(yè)快速發(fā)展，目前總規(guī)模已突破35萬億元，在促進資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定、服務(wù)居民財富管理等方面發(fā)揮了積極作用。然而，行業(yè)也暴露出經(jīng)營理念有偏差、投資者獲得感不強等問題。2023年7月，公募基金費率改革正式啟動，按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機構(gòu)”的實施路徑分階段推進，逐步降低公募基金綜合投資成本。此次修訂針對公募基金銷售領(lǐng)域存在的一些突出問題，通過系統(tǒng)性地降低銷售費率、規(guī)范收費模式，減輕投資者負擔，引導(dǎo)基金銷售機構(gòu)端正經(jīng)營理念。

督促市場各方從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變。長期以來，我國公募基金認購申購贖回費率較高，且大部分費用歸銷售渠道所有，這也導(dǎo)致基金銷售機構(gòu)存在“重首發(fā)，輕持續(xù)經(jīng)營”現(xiàn)象，部分機構(gòu)甚至存在誘導(dǎo)投資者“贖舊買新”，損害了投資者利益。對公募基金認（申）購費、贖回費、銷售服務(wù)費等銷售環(huán)節(jié)費用進行合理調(diào)降、優(yōu)化，不僅降低了投資者投資成本，也壓縮了流量費收入空間，引導(dǎo)銷售機構(gòu)由賺取“流量”向賺取“保有”轉(zhuǎn)變，從源頭上解決“贖舊買新”等行業(yè)頑疾。

倒逼專業(yè)能力提升，推動發(fā)展模式變革。銷售費率的優(yōu)化調(diào)整意味著基金管理人以往依賴渠道銷售的經(jīng)營模式已難以持續(xù)，只有憑借長期穩(wěn)健的業(yè)績回報、嚴格的風控能力、契合客戶需求的產(chǎn)品設(shè)計以及高效專業(yè)的服務(wù)，才能真正贏得投資者信任。未來，基金管理人必須苦練內(nèi)功，將競爭重心聚焦投研實力、產(chǎn)品創(chuàng)新與客戶服務(wù)水平的提升方面，方能在日益激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。

強化監(jiān)管制度剛性約束，重塑公募基金銷售格局。通過完善公募基金銷售全鏈條監(jiān)管，統(tǒng)籌解決沉淀資金孳息歸屬、基金投顧重復(fù)收費等問題，強化廉潔從業(yè)防線，明確基金管理人強化渠道能力建設(shè)要求，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定更好制度基礎(chǔ)。同時，還充分考慮了不同類型機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展模式的客觀差異，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)不同類型費率改革舉措，促進行業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

鼓勵投資者摒棄熱衷炒作的“短期行為”。除了對基金機構(gòu)形成有效約束，還有助于引導(dǎo)投資者踐行長期投資、價值投資理念。一方面，新規(guī)要求贖回費全額計入基金資產(chǎn)，簡化并統(tǒng)一贖回費率設(shè)置，提高了短期交易成本；另一方面，新規(guī)通過規(guī)范優(yōu)化銷售服務(wù)費收取模式，對于持續(xù)持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續(xù)收取銷售服務(wù)費，降低了投資者長期投資成本。

銷售費率改革絕非終點，而是行業(yè)新征程的起點。隨著改革舉措逐步落地，公募行業(yè)機構(gòu)將回歸本源，進一步壓實“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，提升投資體驗，增強投資者獲得感。一個真正“以投資者利益為核心”，與投資者同頻共振、共生共榮的公募行業(yè)，必將為居民財富的長期增值提供更堅實的依托，也將在我國資本市場深化改革、邁向成熟的過程中扮演更加關(guān)鍵的角色。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：馬春陽）

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