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南華基金指出隨著凈值化改革的不斷深入，銀行傳統的預期收益型產品正加速轉型，固收類公募基金憑借其較低的投資門檻、可控的回撤水平以及高于貨基的收益，正受到越來越多投資者的青睞。

據南華基金分析，一季報顯示，由于去年市場整體波動較大，今年以來固收類基金的整體規模略有下降，但細分來看，南華基金認為，偏債混合型及靈活配置型基金的規模降幅明顯，而其他含權債券型基金以及短期純債型基金的規模環比稍有提升，顯然當前投資者更青睞于低波動、穩健型的固收產品。

業績方面，南華基金表示，今年一季度債市回暖，信用利差快速修復，疊加股票市場與轉債市場反彈，含權債券型基金整體表現較好，將含權程度由高到低排序，可轉債基金、偏債混合型基金、混合債券型二級基金、混合債券型一級基金在今年一季度收益率中位數分別是4.12%、1.45%、1.55%和1.39%，最大回撤中位數分別是5.26%、1.48%、1.14%和0.18%，可轉債基金收益較高，但回撤較大。相比之下，南華基金認為混合債券型一級基金在收益與回撤之間有更好的權衡，在有絕對票息收益的保護下，適當參與權益市場，獲取超額收益，因此也更加受到投資者的歡迎。

從一季度經濟金融數據來看，南華基金表示，當前總量和結構均有所改善，經濟呈現弱復蘇態勢，修復斜率是在放緩的。在南華基金看來，隨著疫情對經濟的影響逐步消退，經濟內生的壓力又開始顯現，包括地產修復的持續性和強度、汽車消費偏弱、海外需求走低等。兩會過后沒有增量的政策信號發出，南華基金認為后續經濟大概率仍是溫和修復，很難出現過熱。因此在當前階段，一級債基仍具有較強的配置價值，特別是其中低波動，穩定性強的產品，更符合目前投資者對固收基金的偏好。

南華基金旗下的南華瑞利債券（A類：011464；C類：011465）正是這樣一只混合債券型一級基金，南華瑞利成立于2021年5月20日，自2022年3月28日起，南華瑞利純債變更為南華瑞利債券，增加不超過總資產20%的可轉債投資。截至2023年4月30日，南華瑞利A累計凈值1.3650，今年以來實現收益3.12%，最大回撤-0.62%，夏普比率（年化）4.13，同類排名61/665。

南華基金旗下的南華瑞利以高等級信用債為底倉，整體降低信用風險，票息收益為組合提供穩健的回報和安全墊。年初以來，信用債收益率位于相對高位，組合較好的把握了這次階段性利差壓縮的機會，一季度獲得了較為理想的票息和資本利得收益。同時，南華瑞利借助不高于20%的杠桿資金投資可轉債品種，通過積極的波段交易與個券的分散配置，降低整體回撤，力爭在低波動的前提下，增厚組合收益。

南華基金固定收益團隊由多名基金經理、基金經理助理以及研究員組成，在宏觀利率、信用風險和可轉債領域都有深厚的研究背景。南華瑞利自2021年9月起由南華基金總經理助理兼固定收益投資總監何林澤擔任基金經理，其投資風格為穩中求進，通過對調節杠桿、久期以及對大類資產的輪動配置獲取超額收益。

風險提示：

南華瑞利債券為債券型證券投資基金，該產品風險等級為R2（中低風險），適合風險承受能力為C2（穩健型）及以上的投資者。投資者應選擇符合自身投資目的和風險承受能力的產品。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其它基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。投資前請認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。銷售機構僅提供銷售相關服務，不承擔產品的投資、兌付責任。

（文章來源：證券時報網）

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