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1、易方達國防軍工混合（001475）股票投資策略 一、行業(yè)配置策略 國防軍工行業(yè)根據(jù)產(chǎn)品或服務類別的不同,可劃分為不同的細分子行業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

2、本基金將綜合考慮以下因素,進行股票資產(chǎn)在國防軍工各細分子行業(yè)之間的配置。

3、 1)國家軍費投向 國家軍費投向影響國防軍工各細分子行業(yè)的景氣度,進而影響國防軍工各細分子行業(yè)的成長性。

4、本基金將對國家軍費投向進行持續(xù)跟蹤研究,適時對國防軍工行業(yè)各細分子行業(yè)的景氣度變化情況進行研判,超配國家軍費重點投向的細分子行業(yè)。

5、 2)行業(yè)格局 國防軍工行業(yè)各細分子行業(yè)的行業(yè)格局不同,導致各細分子行業(yè)的競爭結構和盈利能力存在較大差異。

6、本基金將重點投資行業(yè)壁壘較高、集中度較高、議價能力較強的細分子行業(yè)。

7、 3)政府政策 國防軍工行業(yè)受政府政策影響較大。

8、本基金將通過對政府政策的分析研究,把握政府政策趨勢,重點投資受益于政府政策的細分子行業(yè),特別是符合政策方向的、優(yōu)質(zhì)的民營軍工企業(yè)。

9、二、個股選擇策略 本基金主要通過考慮以下因素對國防軍工行業(yè)上市公司的投資價值進行綜合評估,精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司進行投資。

10、 1)研發(fā)能力 公司研發(fā)能力較強,能夠根據(jù)市場需求變化不斷對原有產(chǎn)品進行改進或開發(fā)新產(chǎn)品,以保持市場占有率和盈利能力。

11、 2)管理能力 公司已建立起成熟的管理體系,較同行業(yè)企業(yè)具有競爭優(yōu)勢。

12、 3)運營效率 公司運營效率較高,總資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等指標良好。

13、 4)成長潛力 公司成長性較高,預期營業(yè)收入增長率或預期利潤增長率高于行業(yè)平均水平,且具有可持續(xù)性。

14、 5)盈利能力 公司盈利能力較強,預期營業(yè)利潤率或預期凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平,且未來提升潛力較大。

15、 6)財務結構 公司資產(chǎn)負債結構相對合理,財務風險較小,不會對公司未來業(yè)務擴張帶來負面影響。

16、 三、估值水平分析 本基金將根據(jù)上市公司的行業(yè)特性及公司本身的特點,選擇合適的股票估值方法。

17、可供選擇的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長期成長法(PEG)、企業(yè)價值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF,FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。

18、 通過估值水平分析,基金管理人力爭發(fā)掘出價值被低估或估值合理的股票。

19、四、股票組合的構建與調(diào)整 本基金將根據(jù)對國防軍工行業(yè)各細分子行業(yè)的綜合分析,確定各細分子行業(yè)的資產(chǎn)配置比例。

20、在各細分子行業(yè)中,本基金將選擇具有較強競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的上市公司進行投資。

21、當各細分子行業(yè)與上市公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時,本基金將對股票組合適時進行調(diào)整。

22、 五、債券投資策略 在債券投資方面,本基金將主要通過類屬配置與券種選擇兩個層次進行投資管理。

23、在類屬配置層次,本基金結合對宏觀經(jīng)濟、市場利率、供求變化等因素的綜合分析,根據(jù)交易所市場與銀行間市場類屬資產(chǎn)的風險收益特征,定期對投資組合類屬資產(chǎn)進行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權重。

24、 在券種選擇上,本基金以長期利率趨勢分析為基礎,結合經(jīng)濟變化趨勢、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素,實施積極主動的債券投資管理。

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