近期商品市場波動劇烈，在高位回調(diào)接近一個月以后，上周顯示出逐漸企穩(wěn)之意。而國際大豆本身基本面偏強(qiáng)，短期商品有所企穩(wěn)后顯示出更強(qiáng)的修復(fù)意愿，主力11月合約經(jīng)過4個交易日的反彈再次站上1400美分/蒲式耳一線，將前一周跌幅全部收回。國內(nèi)連粕同樣大幅反彈，主力合約M2209已從近期低點(diǎn)3674元/噸上漲8.7%，回到4000元/噸關(guān)口附近，走勢強(qiáng)于豆油。

中州期貨豆類分析師吳曉杰告訴期貨日報記者，前期豆粕下跌多受外圍因素影響，包括美聯(lián)儲繼續(xù)加息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)衰退猜想、市場情緒悲觀、油脂大幅深跌等，而美豆和豆粕本身基本面偏多，在前期下跌中表現(xiàn)相對抗跌。因此，在商品整體出現(xiàn)觸底反彈跡象時，油籽蛋白市場尤為強(qiáng)勁。

“美國最新大豆生長優(yōu)良率繼續(xù)下降2個百分點(diǎn)，且預(yù)計近期大豆產(chǎn)區(qū)天氣將變得炎熱干燥，國際原油期貨走強(qiáng)及美元回落提振大豆市場看漲人氣，CBOT大豆止跌反彈，國內(nèi)豆粕期貨跟隨反彈。”徽商期貨油料分析師張應(yīng)鋼稱。

事實(shí)上，經(jīng)歷了這一輪大跌后，國內(nèi)油廠榨利倒掛程度加深，虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致未來2—3個月國內(nèi)買船和到港預(yù)估不斷下調(diào)，豆類油粕都存在去庫預(yù)期，支撐現(xiàn)貨挺價。張應(yīng)鋼表示，進(jìn)口大豆到港減少且壓榨量有所下滑，豆粕產(chǎn)量下降且因價格回落后下游隨買隨用保持觀望心態(tài)，豆粕成交量有限。同時豆油深跌令油廠壓榨虧損擴(kuò)大，加之美豆期價止跌反彈，成本端受到支撐使得油廠挺粕意愿增強(qiáng)。據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕價格為4146元/噸，較前一周的4123元/噸上漲23元/噸。

“此外，7月8日，華北地區(qū)報出10—1月遠(yuǎn)月基差高達(dá)500元/噸，報價之高令人咂舌。而遠(yuǎn)月基差偏強(qiáng)預(yù)期也支持豆粕9—1合約正套邏輯，月差繼續(xù)看漲，上方區(qū)間暫看300—350元/噸。”吳曉杰補(bǔ)充稱，目前看來，7月美聯(lián)儲仍有議息會議，市場關(guān)于繼續(xù)加息75個基點(diǎn)的預(yù)期和美元不斷走強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)對商品的壓力并未完全解除，宏觀究竟是否確認(rèn)底部仍需觀察?；久娣矫?，目前美豆新作進(jìn)入關(guān)鍵生長期，在新作播種面積超預(yù)期下調(diào)后市場將對產(chǎn)區(qū)天氣更加敏感，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化及其對盤面的上漲驅(qū)動。在沒有看到更多天氣惡化的消息前，暫維持振蕩觀點(diǎn)。

國泰君安期貨油脂油料分析師吳光靜也表示，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣不完美，后期存在“天氣市”可能性，若出現(xiàn)不利天氣，引發(fā)市場對于產(chǎn)量擔(dān)憂，可能激發(fā)價格上漲。豆粕需求端雖然偏弱，但是如果出現(xiàn)“天氣市”引發(fā)美豆供應(yīng)端矛盾突出，對于階段性行情而言，屆時主要矛盾或聚焦供應(yīng)端，需求端或成為次要矛盾，可能更多影響現(xiàn)貨及基差。因此，她認(rèn)為連豆粕期價或仍有上漲空間。

在張應(yīng)鋼看來，國內(nèi)油廠庫存壓力減輕，8—9月大豆到港量減少，以及下游養(yǎng)殖市場特別是生豬價格的大幅上漲會增加補(bǔ)欄的積極性，或提振豆粕的飼料需求，豆粕價格仍有進(jìn)一步反彈的動能。

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