美聯儲周三公布了9月21-22日聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議的紀要文件。會議紀要顯示，與會者們認為，美聯儲已接近實現其經濟目標，很快可以通過降低每月資產購買的步伐來開始政策正常化。漸進式的縮減購債計劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會結束。

會議紀要指出，“與會者普遍認為，如果經濟復蘇基本保持在正常軌道上，那么在明年年中左右結束漸進式的縮減過程可能是合適的。與會者指出，如果在下次會議上決定開始減少債券購買量，則可以從11月中旬或12月中旬開始逐步減少月度購債。”

一些與會者認為，債券購買會增加金融風險，提前通知公眾可能會降低市場對資產購買放緩作出不利反應的風險。

官員們還討論了減碼的具體路徑：“減少每月的資產購買規模，其中對美國國債的購買減少100億美元，對抵押貸款支持證券的購買規模減少50億美元”。

會議紀要表明，美聯儲官員在實現充分就業和物價穩定這兩個使命上都面臨高度不確定性。在通脹方面，美聯儲官員們上調了通脹預期，但仍認為高通脹是暫時性的。

紀要稱，與會者注意到，當前通脹率偏高，預計在未來幾個月可能會保持這種狀況，然后才會有所緩和。幾位與會者表示，隨著與新冠疫情相關的需求和供應失衡緩解，價格上行壓力將會減弱。

但一些與會者擔心，當前的通脹壓力可能會比他們預期的持續時間更長。

會議紀要稱：“大多與會者認為通脹風險偏上行，因為他們擔心供應中斷和勞動力短缺可能會持續更長時間，并對價格和工資產生比他們目前假設的更大或更持久的影響。”

一些與會者認為，2022年通脹可能會繼續上升，并存在上行風險。還有一些與會者擔心通脹上升的擔憂可能會傳遞到家庭和企業的長期通脹預期。

與會者認為，目前的貨幣政策立場對于促進最大就業以及實現長期平均2%的通脹和將長期通脹預期錨定2%的水平來說仍然適當。

在“點陣圖”中，美聯儲官員們表示最早可能在2022年開始加息。據CME FedWatch工具，市場目前正在消化明年9月的首次加息。但官員們強調，縮減購債的決定不應被視為暗示即將加息。

美聯儲在9月份的利率決議中按兵不動，但表示加息可能會比預期早一點，同時大幅下調了美國今年的經濟增長預期，并稱可能很快就會放慢購買債券的步伐。當時聲明稱：“如果(經濟)如預期廣泛持續取得進展，委員會認為調整資產購買步伐可能很快就有保障。”

美聯儲主席鮑威爾在利率決議后的發布會上表示，如果經濟繼續取得進展，可能很快就會保障美聯儲開始縮減購債，漸進地縮減購債將在2022年年中左右完成。但減碼的時機對加息沒有直接信號意義。

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