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二季度市場主要指數延續了普跌行情。影響市場的幾個主要因素分別是：1. 國內經濟復蘇斜率不及年初預期，大部分行業的業績預期下修。2. 歐美加息持續，人民幣貶值導致外資流入微弱。3. 資金面的再平衡。過去幾年的熱點題材輪動投資重新復活，很多黑馬股突然暴漲，投資者喜愛的長線白馬股票資金面回歸弱勢。

后續隨著國內經濟溫和復蘇累積到一定的時長，大概率還會形成新的結構化增長動力。尤其是受政策支持，本身活力也突出的戰略性新興產業方向，依然存在很多投資機會。海外加息接近尾聲，資金面再平衡也較為充分，不利因素逐漸減弱，有利因素逐漸累積。

新興產業方面，下半年我們主要看好數字芯片、半導體材料和設備，港股創新藥等板塊。看好數字芯片，半導體材料和半導體設備，主要原因是這些公司已經度過經營低點，后續基本面向上修復的確定性很高。因為客戶支持力度大，本身又是新品放量期，這些公司后續成長斜率也會明顯超越大部分領域的公司。全球半導體周期大概率在下半年回歸景氣向上。此外，還看好部分港股創新藥公司。此板塊估值依然受美債收益率較高和港股整體較弱的壓制，但是相關公司的業務發展強勁，后續一旦壓制估值的不利因素弱化，將有較好的預期收益。

對于計算機行業，會略微降低預期，主要原因是國內企業、政府數字化活力不及年初預期，導致部分公司的EPS下修。從供給側看，計算機行業人力成本優化的邏輯依然存在。后續若看到下游需求復蘇，EPS成長動力恢復，再重新評估。當前大部分子行業估值都處于較低的位置，公司的能力優劣也在一輪經濟下行期體現出差異。當前聚焦在基本面信號較強的細分領域，等待行業由點及面的復蘇。

基金有風險，投資須謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。本材料僅為宣傳材料，不構成任何投資建議，不作為任何法律文件。投資人應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，理性判斷并謹慎做出投資決策。投資基金應當通過基金管理人或具有基金銷售業務資格的其他機構購買和贖回基金，基金銷售機構名單詳見基金《招募說明書》以及相關公告。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸬倪^往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。以上觀點和預測僅代表當時觀點，隨著市場變化今后可能發生改變。

本文來源：財經報道網

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