21世紀經濟報道記者左茂軒北京報道

(資料圖片僅供參考)

截至今年一季度末，蔚來的現金及現金等價物、受限制資金、短期投資及長期存款為378億元，已連續三個季度出現下滑。其中，現金及現金等價物余額比去年末減少超過50億元。

而去年蔚來虧損了144億元，今年一季度的凈虧損為48億元。

現金流持續流失，補血能力不足，虧損額未有明顯改善，這家中國融資額最高的造車新勢力，流動資金逐漸吃緊。

雪中送炭，蔚來迎來了新“金主”。

6月20日晚，蔚來宣布，獲得阿布扎比機構CYVN Holdings的戰略投資，總額為11億美元。

這次投資分為兩個部分。一部分是增資擴股，CYVN將以7.385億美元（約合人民幣53.02億元）的現金，認購蔚來新發行的8469.55萬股A類普通股，每股股份購買價8.72美元；另一部分則是收購騰訊的老股，騰訊將在這次交易中進行套現，把持有的4013.76萬股蔚來A類普通股轉賣給CYVN，騰訊將套現3.615億美元。

事實上，早在6月初的蔚來一季報電話會上，蔚來CEO李斌就曾透露，蔚來有意尋求外部融資。

目前，蔚來的情況也算不上十分樂觀，銷量規模未見明顯改善，持續的虧損，倒逼著堅持“不降價”的蔚來，通過“全系降三萬”的方案參與競爭。

蔚來的銷量未達預期，扭虧的計劃時間表也大概率將后延。

高達約53億元的新資金的注入，對蔚來而言無疑非常重要。上一次，蔚來獲得的巨額融資還是在2020年，當時，合肥政府的70億投資，幫助蔚來走出了最危險的時刻。如果說3年前的融資讓蔚來活了下來，那么，此番融資則會讓蔚來更有底氣走向更大的規模，接近盈虧平衡點。

“中東”土豪低價入手

股價最高點在2021年曾超過60美元/股的蔚來，自去年下半年開始股價持續下滑，從去年年初的約30美元/股降至10美元/股之下。

8.72美元的認購價，算得上是近三年來蔚來的股價低點。這也從一定程度上可以看出蔚來對于這筆融資的迫切。

公開資料顯示，CYVN是由阿布扎比政府擁有多數股權的專業投資主體，聚焦先進、智能移動出行領域投資。

兩筆交易完成后，CYVN將在蔚來持股7.0%，成為蔚來大股東之一，有權提名一名董事進入董事會。

與這筆新融資幾乎同時發生的，是騰訊對蔚來的減持。

有熟悉蔚來的投資界人士對21世紀經濟報道記者表示，這或許和不同企業的投資訴求不同相關。

蔚來持續的虧損和難以形成的“造血能力”，讓投資人難免產生套現的需求。

而中東的投資實力強大，更偏向于長期價值投資，同時在能源轉型的背景下，這些依賴石油受益的公司和國家，希望通過新賽道尋求戰略對沖，新能源汽車無疑是合適的標的之一。

事實上，就在不久前的中阿合作論壇上，中國造車新勢力華人運通與沙特投資部曾簽署一則框架協議，據稱雙方將共同投資56億美元建立一家汽車合資公司。

此外，沙特阿拉伯股權投資基金曾重金投資美國新造車公司Lucid。而在2022年2月底，Lucid宣布在沙特阿拉伯建造一座年產15萬輛的汽車工廠。

蔚來此次也在公告中表示，戰略投資后，雙方將“共同尋求NIO國際業務的機會”。

顯然，對CYVN來說，斥資11億美元成為蔚來的大股東，當然不僅是為了財務投資回報。

有投資人告訴21世紀經濟報道記者，CYVN極有可能希望通過如此大規模的融資撬動蔚來在當地的投資。而電動汽車產業前景廣闊，也是能源轉型過程中，中東國家看中的重要未來賽道。

“燃眉之急”待解

在一眾造車新勢力中，蔚來是邊界擴展最大的企業。

從布局換電服務體系，到布局新的價位更低的子品牌（阿爾卑斯和螢火蟲），自研自動駕駛系統、自研芯片、自研電池、甚至還要自己去造手機，同時蔚來高調進入歐洲市場。

蔚來多項目齊頭并進，初步構建了自己的垂直整合能力。

但是，在堅持自主研發、構建服務生態體系的道路上，蔚來的錢燒得更快。

而想要改善巨額虧損的“燃眉之急”，除了此次“雪中送炭”的融資之外，最關鍵的還是要進一步提升銷量規模。

今年5月，蔚來汽車銷量僅6155輛，同比下滑超12%。蔚來預計，二季度車輛交付量將在2.3萬-2.5萬輛之間，同比下降約0.2%-8.2%。

同時，今年一季度蔚來的毛利率只有約1.5%，而去年一季度為14.6%。

對比理想汽車逼近3萬輛的月交付成績、約20%的毛利率，蔚來的市場情況并不樂觀。

面對銷量的壓力，蔚來動作頻頻。

6月12日，蔚來宣布調整全系新車的價格及首任車主用車權益，車價方面，全系車型起售價減30000元。新購車用戶首任車主用車權益調整為：整車6年或15萬公里質保，其中三電系統可享10年不限里程質保、6年免費車聯網、終身免費道路救援。

同時，蔚來一直主打的“換電”優勢也有所調整，6月12日以后，免費換電將不再作為基礎用車權益，用戶可選擇單次付費進行換電，蔚來此后將推出靈活的加電補能套餐。

這并不是傳統意義上的直接“降價”，雖然短期內蔚來通過賣車直接賺到的錢變少了，但綜合來看，后續提供的服務也將為蔚來帶來更多收益。這能夠在保障降價帶來銷量提升的同時，保證企業擁有一定的毛利率。

此外，蔚來的新款車型也在路上。

除了走量車型全新蔚來ES6之外，蔚來ET5旅行版于6月中旬正式發售，這款旅行車的出爐，或許將為蔚來ET5車型的月銷萬輛目標帶來助力。

此外，蔚來全新ES8將于6月28日開啟交付，對多項配置進行了升級。新增智能車載冰箱及22英寸鍛造高光輪圈，全新ES8簽名版車型起售價為59.8萬元（下調1萬元）全系標配價值2.5萬Nappa高級內飾套裝。

新一代車型產品力的提升，以及更加積極的定價策略，有望讓蔚來走出頹勢。

“最近的銷量確實讓一些人擔心蔚來，但是短期的產品切換總會過去，蔚來賬上還有好幾百億，市值雖然不及以前，但仍然有一千多億。豐收的季節快來了，我們希望月交付量早日超過2萬臺。”6月12日，李斌在蔚來價格調整用戶面對面交流活動上表示。

盡管現在銷量欠佳，但李斌強調，蔚來非常有信心完成下半年平均月銷超過2萬臺的目標。

李斌是資本高手，3年前通過撬動合肥地方政府幫助蔚來轉危為安，此次“中東土豪”新融資的注入或許也會令蔚來再次化險為夷。但對于這家已經成立近10年的造車新勢力來說，提升銷量，并逐步形成自己的正向積極經營局面，顯然更加重要。

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