阿根廷，這個誕生了馬拉多納、梅西等知名足球運動員的拉美大國，現(xiàn)在卻深陷高通脹、外匯流失的困局。

(相關(guān)資料圖)

近日，阿根廷政府公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國2023年4月的通貨膨脹率為8.4%，創(chuàng)造了本屆政府執(zhí)政以來的單月最大增幅；今年以來，累計通脹率為32%；同時，過去12個月累計通脹率達108.8%。

為了緩解通脹，近期阿根廷央行宣布將基準(zhǔn)利率提升6個百分點至97%。此外，政府還公布了多項措施，包括對匯市實施更多干預(yù)、加大實施本幣貶值計劃以及加快與債權(quán)人協(xié)商等。

失速的通脹率

根據(jù)阿根廷國家統(tǒng)計局（INDEC）數(shù)據(jù)，漲幅最大的是“服裝和鞋類”部分，達到10.8%。緊隨其后的是“食品和非酒精飲料”，達10.1%，其中蔬菜、塊莖和豆類、牛奶、乳制品和雞蛋、糖、糖果、巧克力、糖果以及肉類和衍生品的價格均達到頂峰。“餐廳和酒店”業(yè)價格上漲了9.9%。

分區(qū)域來看，布宜諾斯艾利斯大區(qū)的通貨膨脹率最高，達到8.6%，遠(yuǎn)高于此前分析師預(yù)測的7.5%。

通脹的升高意味著貨幣的購買能力越來越弱，面對不斷高漲的生活成本，當(dāng)?shù)厝艘部偨Y(jié)出了自己的“生存技巧”。

比如，許多阿根廷人會提前“囤貨”一次性購買大量商品；加入“易物俱樂部”，用閑置物品換取牛奶、面包等生活必需品；更有甚者，選擇在“閑錢”失去價值前，盡可能地多花錢。

商家也“貼心”地推出了免息分期付款服務(wù)，還款期限通常在3個月或者更長。也有居民對阿根廷比索失去了信心，選擇將手頭多余的比索兌換成美元。

對于阿根廷人來說，經(jīng)濟動蕩并不陌生，在過去幾十年中，阿根廷已經(jīng)經(jīng)歷了多次金融危機，在大多數(shù)情況下，阿根廷人也只能選擇“勒緊褲腰帶”。

根據(jù)INDEC的數(shù)據(jù)，至少40%的人口處于貧困之中，在15歲以下的兒童中，這一數(shù)據(jù)達到了54%。

“如此高的通脹將給阿根廷經(jīng)濟正常運行帶來嚴(yán)重混亂，引發(fā)金融體系的紊亂與貨幣信用的急劇惡化。”IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對《國際金融報》記者表示。

目前，這一惡果最直觀的體現(xiàn)就是阿根廷比索的暴跌。

盡管政府承諾不會發(fā)生貨幣貶值風(fēng)險，阿根廷比索也難掩頹勢。目前，美元對阿根廷比索的匯率已經(jīng)躍升至230.54的高點，并仍有攀升趨勢。過去12個月里，這一匯率已經(jīng)飆升96%以上，時間拉長至過去5年，這一數(shù)據(jù)則為900%。

政府并非沒有作出努力，但凍結(jié)價格、外匯管制和多種匯率的非常規(guī)策略均未能減輕比索的壓力。此外，創(chuàng)紀(jì)錄的干旱天氣也讓這個農(nóng)業(yè)出口國的經(jīng)濟雪上加霜。據(jù)估計，干旱可能使阿根廷損失高達190億美元的出口份額。

今年還是阿根廷的“大選之年”，如何控制通脹注定是一個關(guān)鍵議題，但難言樂觀的經(jīng)濟前景也讓候選人對大選望而卻步。現(xiàn)任總統(tǒng)費爾南德斯已明確表示不會尋求連任。

超發(fā)貨幣惹的禍？

擁有肥沃的土壤，豐富的天然氣、鹽湖鋰資源，甚至一度是最接近發(fā)達國家人均GDP水平的新興市場國家。阿根廷何以走到如此地步？

中國社會科學(xué)院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華認(rèn)為，阿根廷經(jīng)濟問題的根源在于其自身的脆弱性和結(jié)構(gòu)性矛盾十分明顯，阿根廷經(jīng)濟對外依賴性太強，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)模式單一，主要靠大宗出口拉動經(jīng)濟，所以受國際市場的影響比較大。而吸引來的外資也大多是一些國際流動資本，為追逐短期利益而來，由此導(dǎo)致國內(nèi)投資嚴(yán)重不足，經(jīng)濟內(nèi)生動力不足，就只能依靠出口，但又屬于資源型出口，一旦遭遇自然災(zāi)害，就會有一系列的連鎖反應(yīng)。

而如此之高的通脹率，也與政府超發(fā)貨幣脫不開關(guān)系。

財經(jīng)評論員張雪峰對《國際金融報》記者表示，阿根廷的通脹率如此之高，主要是多種因素綜合影響，包括政府過度印鈔、財政赤字、外債高企、經(jīng)濟衰退等。

柏文喜進一步指出，通貨膨脹說到底還是一個貨幣現(xiàn)象，無論直接原因是輸入型通脹、成本推動型通脹，還是財政赤字貨幣化的產(chǎn)物，貨幣超發(fā)都是根本。而阿根廷的通脹率如此之高，更是由于其央行過度超經(jīng)濟發(fā)鈔以支持政府財政大量透支所造成的。

究其更深層次的原因，或許與阿根廷高企的國內(nèi)國際債務(wù)有關(guān)。

上世紀(jì)70年代以來，阿根廷貿(mào)易赤字問題十分嚴(yán)重，不得不大量舉債，導(dǎo)致國家資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量嚴(yán)重下滑。而其財政的收入又無法抵償國家債務(wù)本金甚至利息，只能靠內(nèi)部的債務(wù)貨幣化來解燃眉之急。債務(wù)貨幣化導(dǎo)致本幣貶值，本幣貶值加速導(dǎo)致匯率失守，匯市問題進一步加劇外債問題，反過來又進一步導(dǎo)致阿根廷本幣進一步貶值，最終形成惡性循環(huán)。

獨立國際策略研究員陳佳指出，阿根廷被迫采取債務(wù)貨幣化策略的背后，是阿根廷實體經(jīng)濟發(fā)展動能的幾乎停滯。“阿根廷工業(yè)化失敗是阿根廷財政問題的最核心根源，單靠農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品出口來穩(wěn)定大國財政、稅收和匯率在當(dāng)代全球經(jīng)濟發(fā)展條件下是不大現(xiàn)實的”。

國家或破產(chǎn)

日前，阿根廷央行宣布將基本利率上調(diào)6個百分點至97%，以對抗通脹飆升。但這一貨幣政策所能起到的效果微乎其微。

張雪峰對記者表示，“阿根廷央行的貨幣政策已經(jīng)失效，需要采取更加深入的結(jié)構(gòu)性改革來解決經(jīng)濟問題。”

柏文喜也認(rèn)為，央行這一舉措如果不配合以對貨幣發(fā)行量的有效控制，實際上很難緩解通脹。

除通脹之外，債務(wù)問題也是懸在阿根廷頭上的“達摩克利斯之劍”。

早在2020年4月，阿根廷政府就發(fā)布公告稱，新冠疫情的蔓延對經(jīng)濟造成重挫，阿根廷政府償還到期美元債務(wù)變得困難，因此阿根廷政府決定，將總額約100億美元的公共債務(wù)推遲至2021年償還，隨后便開始了漫長的債務(wù)重組談判。

根據(jù)總部位于布宜諾斯艾利斯的咨詢公司1816 Economia&Estrategia本月初發(fā)布的一則報告，阿根廷已經(jīng)用完了所有流動的國際儲備。

“從技術(shù)上講，阿根廷現(xiàn)在的外匯儲備總額不到340億美元，但大部分被鎖在流動性較差的資產(chǎn)中，比如黃金、與中國和國際清算銀行的信貸互換額度以及阿根廷人儲蓄賬戶中的美元。”

這對一個需要隨時可以花錢的國家來說是個問題。上述報告顯示，阿根廷的外幣負(fù)債已經(jīng)超過總儲備約10億美元，這是自本世紀(jì)初該國被經(jīng)濟危機困擾以來最糟糕的比率。

Oppenheimer&Co.的董事總經(jīng)理費爾南多·洛薩達(Fernando Losada)表示，“較少的儲備導(dǎo)致對匯率的更大壓力，這反過來又導(dǎo)致對通貨膨脹的更大壓力。”

德國《明鏡》周刊去年的一則報道顯示，自2000年以來，阿根廷已經(jīng)破產(chǎn)過兩次：2001年，阿根廷的國家債務(wù)上升到令人難以置信的1600億美元，同年12月，阿根廷政府宣布國家破產(chǎn)；2014年，阿根廷再度破產(chǎn)。

對國際社會來說，人們擔(dān)心，阿根廷會不會步斯里蘭卡后塵，面臨債務(wù)違約甚至國家破產(chǎn)。

對此，張雪峰認(rèn)為，外匯儲備減少將導(dǎo)致阿根廷難以償還外債，進而危及政府財政。阿根廷還面臨著經(jīng)濟衰退、失業(yè)率上升、社會不穩(wěn)定等多重風(fēng)險。雖然國家破產(chǎn)的風(fēng)險存在，但政府可以采取措施來避免這種情況的發(fā)生，比如尋求國際援助、加強結(jié)構(gòu)性改革等。

柏文喜對《國際金融報》記者表示，外匯儲備減少也正在危及政府財政，阿根廷確實會有因外匯儲備缺乏而失去償債能力和再借款能力，進而導(dǎo)致國家破產(chǎn)的風(fēng)險。由此自然也會引發(fā)阿根廷貨幣崩潰，以及全面的金融危機和經(jīng)濟危機。

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