本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：文若楠

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曾研發(fā)出“國(guó)貨之光”的康弘藥業(yè)（002773.SZ），眼下似乎更熱衷于理財(cái)。

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近日，康弘藥業(yè)公告稱，旗下子公司成都康弘生物科技有限公司使用自有資金購(gòu)買(mǎi)了2億元掛鉤型結(jié)構(gòu)性存款。

這是康弘藥業(yè)今年以來(lái)第5次披露關(guān)于使用自有資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)墓妗?022年上半年，康弘藥業(yè)第七屆董事會(huì)第十四次會(huì)議和二〇二一年度股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于公司使用自有資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的議案》，同意公司及下屬子公司使用部分閑置自有資金在不超過(guò)人民幣20億元的額度內(nèi)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品（包括結(jié)構(gòu)性存款）。

康弘藥業(yè)成立于1996年，2015年6月公司在深交所掛牌上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物制品、中成藥及化學(xué)藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于眼科、腦科、消化科等領(lǐng)域。

在康弘藥業(yè)的巨潮資訊網(wǎng)站主頁(yè)，以“購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品”為關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索，相關(guān)公告數(shù)量達(dá)到147條。

“在確保不影響公司正常經(jīng)營(yíng)的情況下，以閑置自有資金進(jìn)行保本型理財(cái)產(chǎn)品的投資，不影響公司的正常資金周轉(zhuǎn)和需要，不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。通過(guò)適度的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資，可以提高公司閑置資金的使用效率，獲得一定的投資收益，為公司和股東謀求更多的投資回報(bào)。”康弘藥業(yè)公告中解釋稱。

2015年上市至今，康弘藥業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品每年獲益上千萬(wàn)元。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年，康弘藥業(yè)理財(cái)產(chǎn)品收益數(shù)額約為1370.07萬(wàn)元，截至2022年三季度末，其賬面上的貨幣資金約15.70億元。

花巨資理財(cái)?shù)牧硪幻媸牵陙?lái)，康弘藥業(yè)在創(chuàng)新藥研發(fā)上鮮有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，目前仍依靠明星產(chǎn)品康柏西普支撐業(yè)績(jī)。

靠眼科“神藥”成名，7年累計(jì)賣出近65億

作為一家成立于20世紀(jì)90年代的老牌藥企，康弘藥業(yè)的真正出圈依靠的是一款眼科創(chuàng)新藥——康柏西普眼用注射液（商品名：朗沐）。

公告顯示，康柏西普眼用注射液是康弘藥業(yè)自主研發(fā)的具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的1類生物創(chuàng)新藥，該產(chǎn)品能有效地與血管及組織中的VEGF（Vascular endothelial growth factor，血管內(nèi)皮生長(zhǎng)因子）結(jié)合，阻斷由VEGF介導(dǎo)的促進(jìn)新生血管出芽和生長(zhǎng)的信號(hào)傳遞。

2013年，康柏西普眼用注射液獲批用于治療濕性年齡相關(guān)性黃斑變性（nAMD），2017年、2019年、2022年，康柏西普新增三項(xiàng)適應(yīng)癥，分別為繼發(fā)于病理性近視的脈絡(luò)膜新生血管（pmCNV）引起的視力損傷、糖尿病黃斑水腫（DME）引起的視力損害，以及繼發(fā)于視網(wǎng)膜靜脈阻塞（RVO）（視網(wǎng)膜分支靜脈阻塞（BRVO）或視網(wǎng)膜中央靜脈阻塞（CRVO））的黃斑水腫引起的視力損傷。

濕性年齡相關(guān)性黃斑變性、糖尿病黃斑水腫和糖尿病性視網(wǎng)膜病變?yōu)槿蚶夏耆恕⑻悄虿∪说瘸Ｒ?jiàn)眼部易發(fā)病癥，嚴(yán)重者會(huì)導(dǎo)致進(jìn)行性視力喪失，甚至失明。伴隨全球老齡化情況加劇，電子產(chǎn)品使用時(shí)長(zhǎng)的增加以及糖尿病患者數(shù)目的增加，中國(guó)及美國(guó)相關(guān)患者人數(shù)預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2020年，中國(guó)濕性老年性黃斑變性患者數(shù)量達(dá)376.27萬(wàn)例，超過(guò)同期美國(guó)186.65萬(wàn)例的兩倍，預(yù)計(jì)到2025年將增長(zhǎng)至432萬(wàn)例，CAGR為2.8%，到2030年增長(zhǎng)至487.09萬(wàn)例，CAGR為2.4%。

“這個(gè)產(chǎn)品（康柏西普眼用注射液）也具有非常重要的醫(yī)學(xué)意義，應(yīng)該說(shuō)在2011年國(guó)外的產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之前，中國(guó)的患者是無(wú)藥可醫(yī)的，即使全球市場(chǎng)上，2006年以前全球患者也是無(wú)藥可醫(yī)的。”康弘藥業(yè)董事長(zhǎng)柯尊洪曾在2019年接受證券時(shí)報(bào)采訪時(shí)提到。

柯尊洪提到的進(jìn)口藥便是由羅氏研發(fā)的雷珠單抗注射液（商品名：諾適得）。2006年6月，雷珠單抗注射液首次在美國(guó)上市，用于治療濕性年齡相關(guān)性黃斑變性，成為全球首款應(yīng)用于眼科的抗VEGF藥物。2011年，諾適得在中國(guó)獲批，此后便一直占據(jù)著濕性年齡相關(guān)性黃斑變性治療的唯一性。康柏西普的獲批上市則打破了諾適得的壟斷地位，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)nAMD藥品市場(chǎng)的空白。

康柏西普的成功，不僅為康弘藥業(yè)贏來(lái)了諸多榮光，更給康弘藥業(yè)帶來(lái)了源源不斷的收益，迅速成為公司的營(yíng)收支柱。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，康柏西普是康弘藥業(yè)唯一的生物制品，2015年至2022年上半年，生物制品板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.67億元、4.76億元、6.18億元、8.82億元、11.55億元、10.87億元、13.20億元、6.82億元，7年累計(jì)收入近65億元。

截至2022年上半年，生物制品業(yè)務(wù)已經(jīng)成為康弘藥業(yè)營(yíng)收第一的板塊，占總營(yíng)收比例達(dá)38.69%。

出海愿景落空，研發(fā)高管相繼離職

盡管康柏西普已經(jīng)成為康弘藥業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重點(diǎn)，但從近三年的營(yíng)收增速來(lái)看，已經(jīng)顯露出一絲乏力。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015-2016年，康柏西普營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)260.61%、78.01%，但在2016年后，增速開(kāi)始放緩，2017-2019年同比增長(zhǎng)的幅度分別為29.78%、42.79%、30.98%，到了2020年甚至出現(xiàn)下滑，同比下降5.94%。2021年與2022年上半年雖恢復(fù)正向增長(zhǎng)，但幅度仍不及以往，分別為21.45%、3.50%。

目前，康柏西普僅在中國(guó)和蒙古國(guó)獲批上市，2021年4月10日，康弘藥業(yè)宣布停止康柏西普眼用注射液全球多中心臨床試驗(yàn)，出海愿景落空。

針對(duì)上述臨床試驗(yàn)終止的原因，康弘藥業(yè)解釋稱是受全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件、外部環(huán)境變化等不利因素影響，但也明確提到，“高達(dá)68個(gè)試驗(yàn)中心，有一半以上的受試者視力在注射后較基線變化等于甚至低于零，這與試驗(yàn)藥物既往的臨床研究以及真實(shí)世界大量的使用經(jīng)驗(yàn)有很大差異”。

不僅“出海”受阻，時(shí)至今日，康柏西普所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)格局也在悄然生變。在中國(guó)，針對(duì)wAMD患者和糖尿病黃斑水腫（DME）患者，目前已有雷珠單抗、阿柏西普、康柏西普三款抗VEGF生物藥獲批上市。

今年1月29日，齊魯制藥遞交了雷珠單抗生物類似藥的上市申請(qǐng)并獲得國(guó)家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心（CDE）受理。另?yè)?jù)西部證券研報(bào)，國(guó)內(nèi)藥企針對(duì)VEGF靶點(diǎn)已經(jīng)布局眾多在研產(chǎn)品，包括信達(dá)生物（01801.HK）、榮昌生物（688331.SH；09995.HK），以及三生國(guó)健（688336.SH）、百奧泰（688177.SH）等公司，均針對(duì)黃斑變性進(jìn)行了研發(fā)布局。

其中，信達(dá)生物、榮昌生物等都在研究VEGF雙靶點(diǎn)藥物。“IBI302研發(fā)的初衷就是通過(guò)增加額外的靶點(diǎn)，從而對(duì)年齡相關(guān)性黃斑變性的病因進(jìn)行更加針對(duì)性的治療和干預(yù)，并帶來(lái)相對(duì)于VEGF單靶藥物更多的臨床獲益。”信達(dá)生物制藥醫(yī)學(xué)科學(xué)戰(zhàn)略特病部高級(jí)醫(yī)學(xué)總監(jiān)錢(qián)鐳博士曾在接受采訪時(shí)提到。

康柏西普腹背受敵，而康弘藥業(yè)在康柏西普之后也未能延續(xù)彼時(shí)的研發(fā)勢(shì)頭，目前公司旗下多個(gè)1類創(chuàng)新藥物均處于臨床階段。

“未來(lái)，公司仍將一如既往地加大研發(fā)投入……不斷推出臨床迫切需要的高品質(zhì)新產(chǎn)品，同時(shí)著手已上市產(chǎn)品適應(yīng)癥的增加。”康弘藥業(yè)在2022年業(yè)績(jī)預(yù)告中稱。

隨著康柏西普出海失敗，二級(jí)市場(chǎng)上，投資者也開(kāi)始用腳投票。在宣布海外試驗(yàn)停止后，康弘藥業(yè)的股價(jià)持續(xù)低迷，始終在10元/股～30元/股間徘徊。4月11日，康弘藥業(yè)報(bào)收18.99元/股，相比2020年9月的盤(pán)中高點(diǎn)52.40元/股，已經(jīng)跌去約63.76%。

2022年半年報(bào)顯示，除了康柏西普，目前康弘藥業(yè)另有17個(gè)產(chǎn)品上市，包括腦科、消化科的中成藥和化學(xué)藥，其中部分品種受到集采沖擊。

進(jìn)入2023年，康弘藥業(yè)又遭遇了高級(jí)研發(fā)人才的流失。1月30日，康弘藥業(yè)原副總裁、生物藥研究院院長(zhǎng)馮曉宣布離職；4月3日，公司原副總裁、新藥研究院院長(zhǎng)方群也宣布辭職。

“相關(guān)的工作，公司有專人在接手，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一切正常。”4月11日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電康弘藥業(yè)，證券部相關(guān)人士回應(yīng)稱。

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