智通財經(jīng)APP獲悉，全球央行在與美聯(lián)儲聯(lián)合以緩解美元供應(yīng)后，市場沒有出現(xiàn)對美元的搶購，這表明最近一輪銀行業(yè)動蕩可能不會給金融系統(tǒng)造成過度壓力。

具體來說，瑞士央行提供了每日從美聯(lián)儲獲得美元的機(jī)會，這不同于往日的每周一次，而瑞士央行通過每周7天到期的回購操作發(fā)放了1.01億美元，這是自2022年10月以來最多的一次，但遠(yuǎn)低于以往普遍的資金緊張。

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【資料圖】

相比之下，英國央行和日本央行沒有收到任何投標(biāo)，而歐洲央行僅向一位投標(biāo)人分配了500萬美元，但歐洲央行上周的投標(biāo)額為4.695億美元。

標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)G10貨幣策略主管Steven Barrow表示:“美聯(lián)儲和其他央行似乎已經(jīng)采取了非常先發(fā)制人的行動，如果這些美元供應(yīng)業(yè)務(wù)的需求仍然相當(dāng)溫和，我們一點(diǎn)也不會感到意外。到目前為止，美元融資壓力似乎非常有限。”

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發(fā)生了什么?

美聯(lián)儲和其他5家央行周日宣布采取協(xié)調(diào)行動，通過常設(shè)美元互換安排提高流動性，增加流動性供應(yīng);這是政策制定者為緩解全球金融體系日益緊張的壓力而做出的最新努力。美聯(lián)儲在與加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行和瑞士央行協(xié)調(diào)的一份聲明中表示，將七天到期操作的頻率從每周增加到每天，從3月20日周一開始每日操作，并將至少持續(xù)到今年4月底。

美聯(lián)儲通常會在美元供應(yīng)緊張的時候提供這種安排。出現(xiàn)這種情況的原因是，美國以外的銀行通常有以美元計價的債務(wù)，在金融緊張時期，它們獲得美元融資的機(jī)會較少。各大央行表示，對互換額度的提高將“增強(qiáng)流動性的提供”，并將這些安排描述為“緩解全球融資市場壓力的重要流動性后盾”，并減輕對家庭和企業(yè)貸款供應(yīng)的影響。

這一舉措使全球央行能夠從美聯(lián)儲借入全球儲備貨幣供應(yīng)，以換取等額的本國貨幣。所謂的美元互換額度最初在2007-2008年危機(jī)期間被廣泛使用，但現(xiàn)在已成為各大央行在遇到麻煩時的常規(guī)策略的一部分。

此外，這樣做還能滿足企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的需求，這些機(jī)構(gòu)通常有以美元計價的債務(wù)，或者在金融體系或世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)壓力、資金獲取渠道萎縮時，急于尋求美元的安全。

對此，全球央行在上周日的一份聲明中表示，擴(kuò)大貨幣互換額度將“增強(qiáng)流動性供應(yīng)”，并將這些安排描述為“緩解全球融資市場壓力的重要流動性保障”，并減輕對家庭和企業(yè)貸款供應(yīng)的影響。

分析師觀點(diǎn)

在美聯(lián)儲于當(dāng)?shù)貢r間周三公布最新設(shè)定利率之際，這項(xiàng)最新安排對貨幣政策意味著什么，分析師們意見不一。

Pictet Wealth Management宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Frederik Ducrozet稱瑞士央行的購債規(guī)模"很小"。

然而，丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen則稱，歐洲央行的購債"看起來更像是在測試系統(tǒng)，而非實(shí)際流動性需求。"

此外，美聯(lián)儲前理事Larry Meyer等人表示，這可能會降低美聯(lián)加息的可能性，因?yàn)檫@表明“對金融蔓延的“左尾風(fēng)險”(Left-tail risk)的擔(dān)憂加劇”。

其他人則認(rèn)為，通過試圖保護(hù)銀行體系，全球央行仍應(yīng)能夠繼續(xù)通過提高利率來減緩?fù)洝?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Linda Goldberg和Fabiola Ravazzolo于2022年4月的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，互換額度確實(shí)成功地降低了“全球資金緊張指標(biāo)對風(fēng)險情緒惡化的敏感性”。

值得一提的是，向外國提供美元——即使不需要美聯(lián)儲付出代價——過去曾成為美國國會一些人爭論的焦點(diǎn)。

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