文 | 金衛

8月21日，光儲龍頭陽光電源低開低走，盤中一度重挫逾8%，截止收盤，陽光電源依然大跌近7%，股價報于99.7元，總市值為1481億，較上一個交易日縮水了110億。

當天，陽光電源成交量放大到37.8億。陽光電源大跌，或與儲能板塊大幅調整有關。當天，儲能板塊普遍低迷，除了陽光電源大跌、固德威、華寶新能等跌幅在8%以上。

值得關注的是，最近陽光電源公布了一份炸裂的業績，上半年凈利潤超去年全年總和，不過業績對陽光電源的股價提振并不明顯，公司股價自業績公布之日的116元高點跌下來，最大跌幅達到15%。

到底怎么了？

陽光電源，主營業務為陽能、風能、儲能、電動汽車等新能源電源設備的研發、生產、銷售和服務，是全球光伏逆變器出貨量最大的公司。

從近年營收結構來看，光伏逆變器和儲能系統是陽光電源的兩大業務板塊，合計貢獻約六成的營收。

以2022年業績為例，陽光電源的光伏逆變器業務板塊占比最高，達到39.04%，儲能系統板塊在近五年持續增長并貢獻了25.15%的營收。

8月7日晚，陽光電源披露半年度業績預告，預計今年上半年實現營業收入260億元至300億元，同比增長112%至144%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤40億元至45億元，同比增長344%至400%。

對于業績大幅增長，陽光電源表示，全球新能源市場保持快速增長，公司持續加大研發創新，堅持縱深發展，持續推進市場、產品全覆蓋戰略，充分發揮全球營銷服務網絡優勢，品牌影響力持續擴大，市場領先地位進一步提升，光伏逆變器和儲能系統等核心產品收入同比大幅增長。

2022年，陽光電源實現歸母凈利潤35.93億，這意味著，今年上半年40億元至45億元的凈利潤已經超過去年全年的凈利潤。

今年一季度，陽光電源凈利潤為15.08億，根據測算相當于陽光電源在今年二季度狂賺了25-30億，將公司提升到一個全新的數量級！

從賺錢能力來看，若上半年實現280億營收和42.5億凈利潤，對應的凈利率為15.18%！去年同期，陽光電源實現122.8億的營收，9個億的凈利潤，對應的凈利率為7.33%。也就是說，陽光電源今年上半年的賺錢能力或賺錢指數大幅增長。

目前，陽光電源兩大核心業務，一個是逆變器領域，一個是儲能領域，盡管賽道上競爭對手環伺，陽光電源均占有重要席位。

2023年上半年，我國光伏逆變器累計出口金額423.65 億元，同比增長109%。其中，陽光電源所在的安徽省，今年上半年光伏逆變器累計出口金額70.84億元，同比增長234%，大幅領先于整個逆變器行業。

對于業績增長，陽光電源還提到三大原因：精益化運營能力提升、海運費下降和匯兌收益增長也助推了上半年歸母凈利潤的大幅增長。”

陽光電源近一半的收入來自海外地區，海運費用、人民匯率對公司業績影響較大。

陽光電源在2022年年報中曾披露，“公司以正常經營為基礎，以具體經營業務為依托，通過開展套期保值、持續監控、及時結售匯等方式以減少匯兌損失，控制經營風險。”

不過，雖然業績大幅增長，但是公司今年以來的股價表現一般，目前的股價較年初依然下跌超10%。

陽光電源于2011年上市，幾年前還是一家市值較小的公司，2020年初，公司股價尚在10元以下徘徊。

隨著光伏產業大發展，陽光電源一路上漲，2020年總市值正式突破1000億，成為光伏企業中第三家破千億的企業，全年漲幅達到591%，成為當年的十大牛股之一。

股價上漲，也是陽光電源的業績爆發期。2019年至2022年，陽光電源的營收分別為130億、192.8億、241.4億、402.6億，同比凈利潤分別為8.9億、19.5億、15.8億、35.9億。

一方面，陽光電源過去漲了兩年，股價透支了上漲空間；另一方面，陽光電源所在的逆變器行業能否維持高速增長尚不得而知。最新數據顯示：7 月我國逆變器出口額為54.6 億元，同比減少7.64%，環比減少18.22%，從行業層面來說，對逆變器公司帶來一定的利空影響。

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